Quiconque a tenté de prévoir le mouvement du prix de l’or cette année a eu du pain sur la planche, mais cela n’a empêché personne d’essayer. Il est clair que nous restons dans un marché inégalé qui a en fait laissé la plupart des financiers avec beaucoup de questions lorsqu’il s’agit de gérer un portefeuille en période de ralentissement économique.
2022 comme une année peu commune pour l’or jusqu’à maintenant
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Bien qu’aucun environnement de marché n’utilise un affichage à l’emporte-pièce de ce qu’il faut faire lorsque certaines choses se produisent, cette année a été particulièrement compliquée. Essentiellement, une bonne stratégie a été de faire l’inverse de ce que les indications du marché commun vous conseilleraient de faire.
Par exemple, des actions plus faibles indiquent généralement des prix de l’or plus élevés, mais pas cette année. Il semble que les investisseurs ne peuvent tout simplement pas soutenir un investissement financier. Même les banques de réserve ne pensent pas particulièrement à l’or maintenant, bien qu’elles achètent normalement le métal pendant les périodes d’inflation galopante comme couverture pour sécuriser la monnaie fiduciaire de leur pays.
Dans le cas des États-Unis, c’est Il est crucial de noter que près de 78% de ses réserves de change étaient détenues en or en février, ce qui en fait le plus grand détenteur d’or parmi les principales banques du monde. En conséquence, la Réserve fédérale pourrait être peu encline à acheter de l’or malgré l’image macroéconomique et géopolitique inconfortable d’aujourd’hui.
Les investisseurs ne s’intéressent pas à l’or
Le gros problème de l’or est correct maintenant, les investisseurs ne pensent plus du tout à l’or. Le World Gold Council a rapporté que l’élan à court terme du métal jaune est resté faible le mois dernier au milieu de la volatilité bidirectionnelle de la bourse.
Le taux de l’or a diminué d’environ 4 % en mai, réduisant environ la moitié de l’année- à ce jour, l’augmentation qu’il avait enregistrée jusqu’à la fin du mois d’avril. Le World Gold Council a mentionné 2 raisons pour la baisse du taux de l’or le mois dernier.
La première était une dynamique plus faible en raison de sorties de 53 chargements ou d’environ 3,1 milliards de dollars de fonds négociés en bourse sur l’or et du niveau le plus bas du positionnement long net sur les contrats à terme du COMEX dans un an. Selon le conseil, les acheteurs manquants et une antipathie envers les obligations ont conduit à ce faible positionnement long en mai, indépendamment de la possibilité que l’inflation puisse atteindre un pic.
L’autre facteur de la baisse du coût de l’or était la menace et l’incertitude minimisées, car mis en évidence par la baisse des points morts d’inflation anticipée implicite à 10 ans. De plus, les cours boursiers se sont redressés en fin de mois. Néanmoins, malgré ce rallye, le S&P 500 est toujours en baisse d’environ 14 % depuis le début de l’année, avec très peu de modifications entre la fin mai et la fin de la toute première semaine de juin.
D’autre part D’autre part, l’or aurait dû profiter de la volatilité des marchés boursiers, qui a atteint des niveaux jamais vus depuis le début de la pandémie. De nombreux marchés boursiers ont été en correction ou même en territoire baissier à un moment donné cette année. Les rendements obligataires et le dollar américain ont également baissé en mai, ce qui a dû entraîner des hausses du prix de l’or.
Malgré le point faible général du prix de l’or, il y avait une indication que les investisseurs individuels achètent le jaune métal. Les ventes de pièces d’or faciles à stocker restent solides depuis le début de l’année. Les ventes de pièces aux États-Unis sont en bonne voie cette année pour atteindre leur plus haut niveau depuis 1999.
Où ira l’or ?
Le niveau de résistance actuel de l’or semble se situer autour de 1 870 $ l’once, où il a rebondi au moins deux fois au cours des trente derniers jours. À l’autre extrémité, le prix de l’or semble bloqué au-dessus de 1 810 $ l’once.
Selon le World Gold Council, l’histoire suggère que l’or terminera le deuxième trimestre dans le vert, malgré l’environnement de marché inégalé dans lequel nous nous trouvons dans, je dirais que c’est à peine une chose sûre.
De nombreux indices boursiers importants sont en baisse de plus de 10 % depuis le début de l’année, avec une volatilité des actions à des sommets pluriannuels et une volatilité modérée de l’or. Le World Gold Council a gardé à l’esprit que l’or est une couverture utile, mais qu’il fonctionne également bien tout au long des reculs durables du marché boursier.
Il a examiné les 10 pires rendements trimestriels du S&P 500 et la performance de l’or au cours de ces trimestres. . Le métal jaune a enregistré des rendements favorables au cours de neuf des trimestres avec un rendement moyen de 5,4 % contre un rendement moyen de -20,7 % pour le S&P.
L’efficacité actuelle de l’indice le place sur la bonne voie pour figurer parmi les 20 pires trimestres , mais l’or est en baisse de 5% pour le 2ème trimestre. En raison de l’état inégalé du marché existant, il mérite d’examiner le seul quart des 10 pires trimestres du S&P 500 au cours duquel l’or a diminué pour voir ce qui s’est passé.
Garder à l’esprit l’histoire : le quatrième trimestre de 2008
Le trimestre concerné était le 4e trimestre de 2008, et l’or était en baisse de 1,7 %, tandis que le S&P était en baisse de 25,6 %. Nous voyons en fait des ressemblances entre hier et aujourd’hui, les mesures de relance du gouvernement étant les plus importantes.
En octobre 2008, le Congrès a adopté le projet de loi de sauvetage pour soutenir les États-Unis. banques, et le Département du travail a indiqué que l’économie avait en fait perdu 159 000 emplois en septembre. La Fed a accordé beaucoup plus d’aide aux banques en fournissant 540 milliards de dollars aux fonds du marché monétaire dans un contexte de rachats en flèche. La Fed a abaissé le taux des fonds fédéraux à 1 %.
En novembre, le département du Travail a signalé que l’économie avait en fait perdu 240 000 emplois supplémentaires en octobre. Le renflouement d’AIG est passé à 150 milliards de dollars et l’administration Bush a commencé à utiliser une partie des 700 milliards de dollars de renflouement pour acheter des actions privilégiées dans les grandes banques du pays. Les trois grands constructeurs automobiles ont demandé des renflouements.
En décembre, la Fed a réduit le taux des fonds fédéraux à 0 %, le niveau le plus bas jamais enregistré. Tout au long des 3 mois, le Dow Jones Industrial Average a chuté, terminant finalement l’année en baisse de près de 34 % pour l’année.
Cette leçon d’histoire rapide révèle une période de nombreux renflouements gouvernementaux pour plusieurs marchés. Étonnamment, le dollar était fort au 2e semestre 2008, poussé par la fuite vers la sécurité des bons du Trésor américain et l’inversion des opérations de portage au milieu de la crise. En règle générale, lorsque le dollar est fort, l’or est faible, et cette connexion négative s’est certainement maintenue à la fin de 2008.
Aujourd’hui, le dollar reste fort, bien que l’or se maintienne en raison du mélange d’autres considérations. marché. Étant donné que nous sommes arrivés à l’environnement actuel à la suite d’une série de renflouements gouvernementaux pour les industries et les particuliers, nous ne pouvons pas exclure la possibilité d’un rendement négatif de l’or au cours du trimestre en cours. Cela ne signifie pas nécessairement que ce n’est pas le bon moment pour détenir de l’or.
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Regard vers l’avenir
Le World Gold Council a recommandé que si les actions restent faibles, l’or pourrait rebondir. Cela a également rassuré les investisseurs préoccupés par la chute du métal jaune en cas de reprise des actions.
En examinant les dernières semaines, l’organisation a constaté qu’au cours des deux ou trois fois où le marché boursier s’est redressé, l’or a également rallié la majorité du temps. Le World Gold Council a également découvert que l’or maintient normalement des performances favorables pendant la plupart des rallyes boursiers à long terme.
Il a constaté qu’au cours du trimestre suivant chacune des 10 pires performances trimestrielles du S&P 500, les actions ont rebondi en moyenne de 8,7 %, tandis que l’or a augmenté en moyenne de 2,5 %. Même si l’or connaît un 2ème trimestre défavorable, il est très important de regarder à long terme lors de l’évaluation de tout investissement financier. Compte tenu du tumulte observé sur les marchés et l’économie aujourd’hui, il peut être judicieux de détenir de l’or.
David Einhorn de Greenlight Capital a fait la promotion de l’or lors de sa discussion à la Conférence sur l’investissement de Sohn jeudi, soulignant les niveaux d’obligation financière élevés du pays et l’absence de confiance que les autres pays ont maintenant envers les États-Unis depuis qu’ils ont militarisé le dollar. Einhorn pense qu’il est temps de détenir de l’or, et il semble probable qu’un nombre croissant de financiers de longue date seront enclins à être d’accord.
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