vendredi, 29 mars 2024

Les régulateurs doivent déterminer si la valeur extractible des mineurs est illégale, selon le rapport de la BRI

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Un nouveau document de recherche publié par la des règlements internationaux a fait correspondre la valeur extractible des mineurs (MEV) aux activités interdites sur les marchés conventionnels comme le front-running et le sandwich trades.

MEV décrit les gains que les mineurs peuvent réaliser en choisissant les transactions à constituer dans un bloc et dans quel ordre. Le rapport considère que MEV est :

« [P] rofits qui sont réalisés en manipulant les prix du marché par le biais d’une commande spécifique – et même la censure – des transactions en attente. »

Sur le marché monétaire traditionnel, les transactions sont séquencées dans l’ordre dans lequel elles sont obtenues, selon le rapport. Néanmoins, en ce qui concerne les blockchains, les mineurs identifient les transactions à contribuer à un bloc, et ces mineurs sont totalement libres de choisir parmi toutes les transactions en attente dans le pool de mémoire ou mempool.

Par conséquent, plutôt que de en sélectionnant les transactions en fonction des coûts de transaction, où les transactions avec les frais les plus élevés sont ajoutées initialement, les mineurs peuvent choisir des transactions en fonction des « opportunités de revenus qu’ils créent ».

Un mineur peut introduire sa propre transaction avant une grosse attente accord qui pourrait avoir un impact sur les coûts, générant ainsi un revenu, décrit le rapport. Pour le dire simplement, si les mineurs voient un accord important en attente qui pourrait affecter le taux de possession, ils peuvent choisir d’ajouter leur propre accord. Cela permettra au mineur de gagner un revenu puisqu’il a des détails préalables sur la façon dont les coûts seront affectés, grâce à la transaction en attente dans le mempool.

Le rapport mentionne :

« Non seulement ces revenus se font au détriment des autres acteurs du marché, mais les transactions du mineur retardent également d’autres transactions authentiques. Cela forme ainsi une « taxe invisible » sur les participants habituels du marché. »

Les mineurs peuvent également s’engager dans des « retours en arrière », selon le rapport. Cela indique qu’un mineur peut placer un ordre d’achat ou de vente instantanément après une transaction importante ou un événement qui a bousculé le marché, a-t-il décrit.

De plus, les mineurs peuvent également s’engager dans des transactions en sandwich. Dans de telles transactions, les mineurs peuvent passer des commandes à la fois avant et après une transaction évoluant sur le marché. Cela permet aux mineurs de générer des « revenus sans avoir à prendre de position à plus long terme dans les propriétés sous-jacentes », indique le rapport.

Le rapport estime que le MEV a totalisé environ 550 $. 650 millions de dollars en considérant que 2020 sur la seule Ethereum. Néanmoins, étant donné que ces estimations sont basées sur les plus gros protocoles, le chiffre réel est probablement plus élevé, rapport inclus.

Parfois, une transaction sur 30 est ajoutée dans le but de faire MEV, indique le rapport. Cette part était encore plus importante début juin 2022 « en raison d’une variété de transactions MEV particulièrement importantes tout au long de la tension actuelle du marché », a-t-il ajouté.

Besoin d’une ligne directrice

Selon le rapport , les régulateurs du monde entier doivent déterminer si la valeur tirée par les mineurs doit être classée comme interdite. Alors que la majorité des juridictions considèrent que de telles transactions dans le monde monétaire traditionnel sont illégales, le statut juridique du MEV dans de nombreuses juridictions n’est pas clair à l’heure actuelle.

Le rapport comprenait :

« Ces considérations sur l’illégalité mises à part, le MEV pose également un problème essentiel pour le marché lui-même, car il est en danger avec le concept de décentralisation. »

À l’avenir, le MEV est susceptible d’augmenter , indique le rapport. Cela suggère que les mineurs qui participent au MEV gagneront plus et pourraient finalement évincer les autres mineurs qui ne le font pas. Le rapport mentionne que :

« MEV constitue une menace existentielle pour l’intégrité du journal Ethereum. »

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