lundi, 23 mai 2022

L’USDC dépasse Tether sur Ethereum, mais l’USDT conserve 53 % de part de marché

Alors que le Far West de la crypto approche de sa fermeture, les pièces stables les plus conformes à la réglementation sont susceptibles d’obtenir le plus grand avantage. 2021 a démontré cette tendance, l’USDC érodant régulièrement la part de marché de l’USDT.

D’autres Stablecoins capturent des parts de marché au milieu des problèmes de réglementation de Tether

Comme c’est la tendance sur les marchés, le premier à répondre à la demande est le premier à dominer le marché. C’est ce qui s’est passé avec le stablecoin de Tether, USDT, qui a été initialement lancé sous le nom de RealCoin en juillet 2014 par Tether Limited à Hong Kong. Aujourd’hui, l’USDT se taille la part du lion de l’offre totale de pièces stables, à 53 % (82 milliards de dollars) de 143,1 milliards de dollars.

Cependant, en raison des doutes émis sur la garantie en USD de Tether, des pièces stables plus réglementées gagnent en importance. Parmi eux se trouve USD Coin (USDC), co-fondé par Circle et Coinbase. En août dernier, sous l’égide du Consortium CENTER, les entreprises ont augmenté leur réserve de trésorerie USDC dans le but de devenir le stablecoin incontournable et de détrôner Tether.

Entre-temps, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a dû gifle Tether d’une amende de 41 millions de dollars en octobre pour sa fausse affirmation selon laquelle le stablecoin est entièrement soutenu par l’USD. Les tactiques louches de l’entreprise se sont poursuivies depuis, ne parvenant pas à inspirer confiance aux investisseurs institutionnels.

Pour cette raison, l’USDT a subi une baisse constante, passant de 75 % de domination au début de 2021 à la part de marché actuelle de 53 % de pièces stables, cédant le terrain à l’USDC. Plus récemment, l’USDC a même dépassé l’USDT sur Ethereum, le plus grand écosystème DeFi composé de 2 912 dApps. Le solde est désormais passé à 40,36 milliards de dollars (USDC) contre 39,83 milliards de dollars (USDT).

Bien que cette croissance soit impressionnante pour le stablecoin USDC de Circle et Coinbase, lorsque nous dézoomons, il y a plus dans cette image qu’il n’y paraît.

Les frais d’essence élevés d’Ethereum sont à nouveau son pire ennemi

Bien que TRON blockchain n’offre que 88 dApps dans sa preuve de écosystème de participation, il est connu pour ses frais de transaction minuscules par rapport à Ethereum. En conséquence, le nombre de transactions pour USDT sur TRON dépasse de loin celui sur Ethereum.

Tether effectue l’écrasante majorité des transactions sur les blockchains Ethereum et TRON. Image reproduite avec l’aimable autorisation de coinmetrics.io.

En d’autres termes, les frais de gaz ETH ont amené l’USDT à répartir équitablement son volume d’approvisionnement entre Ethereum et Tron. Par conséquent, la légère domination de l’USDC sur Ethereum n’est que la moitié du tableau.

Cependant, il convient de noter que l’USDC a un avantage de 2,5 x sur l’USDT sur Solana, l’alternative la plus importante d’Ethereum, à 4,79 milliards de dollars (USDC) contre 1,89 milliard de dollars (USDT).

Dans l’ensemble, en tenant compte de la propagation de la blockchain, l’USDT a presque le double de l’avantage de l’USDC, qui est toujours fortement concentré sur la Ethereum.

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Innovations dans les stablecoins alternatifs

Si nous jetons un coup d’œil au volume de transactions des 7 principales pièces stables, l’USDT a une longueur d’avance sur l’USDC, le premier étant utilisé plus de 15 fois plus. Au quotidien, même le stablecoin au troisième rang, Binance USD (BUSD), a un volume de transactions plus important.

Image reproduite avec l’aimable autorisation de coinmarketcap.com

Alors que les trois principales pièces stables, USDT, USDT et BUSD, s’appuient sur des réserves de liquidités en USD, ou du moins sont censées le faire, les algorithmes TerraUSD (UST) et Dai (DAI) s’appuient sur la garantie de crypto-monnaie. UST stablecoin a une solution d’ancrage unique dans laquelle la crypto-monnaie native de Terra, Luna (LUNA), est brûlée (retirée de la circulation) si UST dépasse l’ancrage à la valeur USD.

Dans ce cas, les détenteurs d’UST peuvent vendre les stablecoins pour un joli profit, ce qui diminue également son offre et rééquilibre l’équilibre de la parité. De même, ils peuvent échanger UST contre LUNA pour le même effet. Un tel système, dans lequel la garantie est basée sur LUNA, a une évolutivité infinie, en outre grâce à des frais de transaction inférieurs à ceux des réseaux Visa/MasterCard concurrents.

Jusqu’à présent, construit au-dessus de la de Terra est le dApp de paiement Chai sud-coréen avec plus de 2,5 millions d’utilisateurs, et le portefeuille mongol MemePay, une mise à jour de l’application de messagerie MemeChat. Grâce à son stablecoin, l’utilité accrue de Terra en a fait l’un des plus performants en 2021, sa Luna natale gagnant 14 000 % d’appréciation.

Les détenteurs de Lucky Terra (LUNA) auraient pu fait fortune même sur de petits investissements. Image reproduite avec l’aimable autorisation de CoinMarketCap.com

Il est intéressant de noter qu’un autre stablecoin algorithmique, Dai (DAI), est en partie soutenu par l’ETH et l’USDC. Dai est le stablecoin le plus décentralisé qui s’appuie sur les contrats intelligents MakerDAO pour maintenir l’arrimage à l’USD. Initialement, l’ancrage de réserve ne comprenait que l’ETH, mais s’est étendu à BAT, COMP, wBTC et USDC après novembre 2019. Cela le distingue de la foule, réservant une mention spéciale dans le rapport PWG.

Image reproduite avec l’aimable autorisation du groupe de travail du président sur la finance
Marchés (PWG)

Comme on pouvait s’y attendre, en raison de son origine native de contrat intelligent et de ses réserves cryptographiques, cela a fait de DAI l’actif de contrat intelligent dominant, ayant souvent l’APY agricole à rendement le plus élevé parmi les pièces stables verrouillées dans les dApps d’Ethereum.

L’USDT se dirige-t-il vers une chute ?

Lors de la plus grande audience réglementaire du Comité des services financiers du Congrès sur les cryptos, l’absence de représentants de Tether était flagrante. Alors que Coinbase, Circle et Paxos peuvent déjà se vanter d’une conformité réglementaire élevée aux pièces stables, Tether s’en tient toujours à son rapport de septembre, publié par Comptable Moore< /a> firme .

Bien que les actifs totaux consolidés s’élèvent à au moins 69,15 milliards de dollars, ils se composent d’une variété de liquidités en USD : papier commercial (dette à court terme non garantie), bons du Trésor, certificats de dépôt et billets de mise en pension. Les dépôts réels en espèces et en banque ne représentaient que 7,2 milliards de dollars, soit 10,4 % du total des garanties.

Néanmoins, la domination du marché de Tether ne devrait pas disparaître de sitôt. Grâce à ses faibles frais et à ses dépôts/retraits gratuits en USDT, c’est un pôle d’attraction pour les investisseurs particuliers et institutionnels.

Inversement, Coinbase, en tant que plus grande bourse de cryptographie nord-américaine et société cotée en bourse, peut se permettre de renoncer aux frais lors de la conversion d’USD en USDC. Néanmoins, le volume de trafic de loin le plus élevé fait de Tether un véhicule fiable et rentable pour consolider ses réserves à l’avenir.

En outre, il existe un très faible risque de panique bancaire, une situation dans laquelle la majorité des investisseurs décideraient soudainement d’abandonner leurs avoirs en crypto-contrats intelligents et de convertir l’USDT en monnaie fiduciaire.

Dans cet esprit, si Tether n’intensifie pas son jeu réglementaire dans les Les États-Unis, l’USDC et l’USDP sont voués à gagner encore plus de parts de marché des pièces stables le plus tôt possible.

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