Après s’être remis d’énormes pertes l’année dernière suite à la capture courte de GameStop, Melvin Capital Management semble tracer un tout nouveau parcours. Toujours dirigé par Gabriel Plotkin, le fonds spéculatif commencera effectivement comme un tout nouveau fonds à partir du 1er juillet et continuera probablement la vente à découvert.
Melvin Capital se restructurera après une efficacité décevante en 2021
D’ici là, Melvin restituera le capital existant aux investisseurs, qui se réserveront le droit de réinvestir dans le nouveau fonds. C’est-à-dire qu’après le 1er juillet, le fonds reconstitué aurait autant de capital à disposition que les financiers jugeront approprié. En règle générale, les gestionnaires de fonds spéculatifs s’appuient sur 2 types de coûts :
- Coût de gestion : revenus, quels que soient les rendements du fonds spéculatif. Couramment 1 %– 2 %.
- Coût de performance : bénéfices basés sur des rendements favorables, à la fois reconnus et latents, déterminés comme une partie des gains d’investissement financier. Fréquemment 15 %– 20 %.
Melvin Capital a réalisé des performances extrêmement inadéquates, ayant subi une perte de 21 % pour le premier trimestre 2022 et une perte de près de 40 % pour 2021. En janvier de cette année-là, au plus fort de la courte capture de GameStop, le fonds spéculatif saignait beaucoup, totalisant une perte de 6,8 milliards de dollars ce mois-là seulement. Sur les 12,5 milliards de dollars disponibles, cela a produit une perte significative de 54,4 %.
Pour ce facteur, il n’est pas possible pour Plotkin de gagner des financements avant de faire une commission d’efficacité, car il devrait créer un 120% de retour. Pour y parvenir, le fonds spéculatif sera restructuré :
- Diminution de la taille de son portefeuille de 8,7 milliards de dollars à 5 milliards de dollars.
- La variété entre 4,5 et 5 milliards de dollars a besoin pour rester jusqu’en 2027.
- Tous les gains excédentaires au-delà de cette fourchette lorsqu’ils atteindront 7 milliards de dollars reviendront aux investisseurs pendant plus de 90 jours consécutifs.
Remarquablement, Plotkin était autrefois facturant parmi les frais les plus élevés, 2% pour la gestion et jusqu’à 30% pour l’efficacité. Le fonds restructuré facturera moins, à 15%– 25%. Le coût de gestion sera également minimisé pendant une période de 30 mois.
Il convient de noter que ce passage d’un high water mark (pic de la valeur du fonds) à une restructuration est une nouveauté en soi. Généralement, ces fonds ferment et reprennent sous une nouvelle direction. L’histoire de Plotkin est également assez unique pour l’exiger.
L’histoire de Shaddy de Melvin Capital
Gabriel Plotkin est un protégé de Steven Cohen, un autre superviseur de fonds spéculatifs milliardaire et propriétaire de la ville de New York Mets. Avant de créer Melvin Capital, il était l’un des traders clients de SAC Capital, responsable de 1 milliard de dollars de positions. Remarquablement, SAC grouillait de scandales, ayant abouti à des accusations de négociation d’experts menant à plus de 80 plaidoyers de culpabilité et condamnations.
SAC Capital Advisors a ensuite été rebaptisé en avril 2014 Point72 Property Management, dirigé par Steven Cohen. Le fonds spéculatif renommé a également subi des pertes importantes pendant la légende de GameStop, devant sauver Melvin Capital avec une injection de 750 millions de dollars, que Steven Cohen a commencé à racheter le mois dernier.
En fin de compte, la SEC a interdit à Cohen de rôle de supervision du fonds, deux ans après avoir atteint le plus grand règlement de négociation d’experts de l’histoire, à 1,8 milliard de dollars. Alors que les retombées commerciales d’experts se déroulaient, Plotkin a créé Melvin Capital Management en 2014, nommé en mémoire de son défunt grand-père.
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Plotkin toujours dans la vente à découvert
Avant une année 2021 dévastatrice, Plotkin était l’un des plus performants en tant que vendeur à découvert. Depuis le lancement du fonds en 2014 jusqu’en 2020, les rendements typiques étaient de l’ordre de 30 % après frais. C’est dû au fait que de cette histoire, beaucoup de financiers ont tendance à voir la brève compression de GameStop comme une aberration.
Les commerçants privés synchronisés ont profité des plateformes de réseaux sociaux, telles que Reddit et Twitter, pour déjouer ses gros paris de vente à découvert sur GameStop. Pour s’assurer que cela ne se reproduise plus, les paris de Melvin engageront à l’avenir le marché de manière à empêcher les exigences de divulgation des positions.
Il va sans dire que cela consiste à minimiser la taille de la position courte du fonds paris. L’effet de levier sera également réduit pour réduire le potentiel de pertes importantes. Naturellement, toute personne connaissant les avantages et les inconvénients de l’effet de levier sait que cela ralentira également les gains énormes.
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