vendredi, 1 mars 2024

La commission européenne donne son feu vert à la compensation des comptes actifs sur les produits dérivés en euros

Un comité de décideurs politiques européens a voté, mardi 28 novembre, en faveur du projet de règles européennes concernant les comptes de compensation actifs, visant à encourager davantage de volumes de compensation en euros loin de la City de Londres et vers le Bloc.

Le nettoyage des produits dérivés libellés en euros est un marché qui a été historiquement dominé par la société de nettoyage LCH du London Stock Exchange Group dans la City et s’est révélé être l’une des lignes de lutte essentielles tracées depuis le Brexit.

Proposée par la Commission européenne fin 2022, la toute nouvelle proposition Emir 3.0 consiste en l’obligation pour tous les participants de détenir des comptes actifs auprès de CCP européennes pour compenser au moins une partie de contrats dérivés spécifiques, créés pour augmenter l’attractivité des CCP de l’UE et inciter davantage de volumes à revenir à travers le canal.

Cela comprenait également des approbations d’articles rationalisées, des autorisations de modification de modèle beaucoup plus rapides et une transparence accrue du modèle de marge, ainsi que la proposition d’une toute nouvelle limite de nettoyage. estimation.

La politique s’est avérée source de discorde entre les acheteurs et les vendeurs, qui recommandent que la proposition de compte actif en particulier pourrait entraver la concurrence et nuirait à la liquidité en divisant les volumes entre les 2 domaines.

« Le mandat de compensation sur les maisons de l’UE divisera la liquidité en swaps compensés », a déclaré un intervenant lors de la conférence sur le trading de réparation à Paris plus tôt ce mois-ci. « C’est un point d’attention pour nous et nous le surveillerons de près. Cela pourrait augmenter les coûts et diminuer la liquidité. »

La commission a reconnu ces difficultés mardi, notamment que les modifications devraient être apportées par étapes. méthode. Il a également suggéré que la Commission européenne procède à une analyse des avantages en termes de coûts pour évaluer la stabilité et la compétitivité des marchés avant d’appliquer le seuil obligatoire.

En savoir plus : Carotte ou bâton ? Comment l’UE envisage de réduire sa dépendance à l’égard des contreparties centrales britanniques pour la compensation des produits dérivés

Un rapport Acuiti Clearing Management Insight publié en mai a révélé qu’environ deux tiers des contrôleurs de nettoyage côté vente ne soutiennent pas les politiques de l’UE. propositions récentes visant à mettre en œuvre des exigences de compte actif pour les swaps libellés en euros dans le cadre d’Emir 3.0.

Parmi les problèmes spécifiques liés aux concurrents notés dans les conclusions d’Acuiti, il y avait le fait que les toutes nouvelles directives pourraient motiver les individus à accepter certains prix « non compétitifs » simplement pour atteindre un seuil minimum d’activité.

Le rapport a révélé que les propositions manquaient de clarté sur la manière dont le seuil pour lesdits comptes actifs sera spécifié – un sujet d’inquiétude pour les personnes interrogées dans le rapport d’Acuiti. Dans l’ensemble, les personnes interrogées ont recommandé que ce seuil ne soit pas uniquement défini de manière quantitative.

Les associations professionnelles européennes, notamment l’AIMA, l’EFAMA, la BFPI Irlande, l’EACB, la FIA EPTA, la Fédération des fonds de pension néerlandais, Finance Denmark, la Nordic Securities Association. , ICI Global, la FIA et l’ISDA ont également publié une déclaration commune en septembre exhortant les décideurs politiques de l’UE à supprimer la proposition et à se concentrer plutôt sur le renforcement du cadre de surveillance des contreparties centrales de l’UE dans l’ensemble des États membres.

Le Parlement européen est désormais en place. s’engager avec les États membres européens pour négocier le dernier texte avant la fin de l’année.

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