samedi, 28 janvier 2023

La FCA prolonge le Libor en dollars américains jusqu’en 2024 sur une base synthétique

La Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni a annoncé des propositions obligeant l’administrateur du Libor, IBA, à continuer de publier des Taux du Libor en dollars américains et en livres sterling jusqu’en septembre 2024 et mars 2024, respectivement, la publication finale du Libor ayant lieu fin septembre 2024. La décision suit commentaires de l’industrie selon lesquels un certain nombre de contrats au comptant en dollars américains, en particulier en dehors des États-Unis, bénéficieraient d’une publication continue.  

Le Libor en dollars américains devait initialement cesser en juin 2023, mais la FCA a utilisé ses pouvoirs en vertu du règlement sur les indices de référence (BMR) pour étendre temporairement la publication selon une méthodologie synthétique non représentative dans afin d’aider aux transitions héritées.

« Bien que nous considérions le LIBOR synthétique comme une approximation juste et raisonnable de ce qu’aurait pu être le LIBOR, il ne sera plus représentatif aux fins du BMR. Il ne doit pas être utilisé dans les nouveaux contrats. Il est destiné à être utilisé uniquement dans certains anciens contrats », a souligné le régulateur.  

De nombreux contrats LIBOR en dollars américains ont des dispositions qui déclenchent leur conversion vers des taux alternatifs (par exemple, des taux sans risque) lorsque la publication sur une base représentative se termine après le 30 juin 2023. D’autres, en particulier beaucoup contrats de droit américain, sont couverts par des dispositions législatives qui permettront leur conversion en taux alternatifs appropriés à ce stade. Cependant, la FCA a noté que les réponses à une consultation de juin ont mis en évidence un nombre important de contrats sur les marchés au comptant, en particulier en dehors des États-Unis, qui bénéficieraient d’une période de publication du LIBOR en dollars américains sur une base synthétique. 

Les trois paramètres du Libor synthétique pour le yen cesseront à la fin de 2022, comme prévu, tandis que les taux du Libor synthétique pour la livre sterling à un et six mois prendront fin en mars 2023. Les taux de la livre sterling à 12 mois cesseront en juin 2023, tandis que le Libor à trois mois en livre sterling prendra fin en mars 2024 et les paramètres du Libor synthétique à un, trois et six mois en dollar américain prendront fin en septembre 2024.  

La FCA sollicite également actuellement des avis sur des propositions visant à utiliser le CME Term SOFR plus l’ajustement de spread fixe ISDA pertinent comme méthodologie pour un Libor synthétique en dollars américains, et s’il faut ou non permettre à tous les anciens contrats (autres que les dérivés compensés) d’utiliser le taux synthétique. Une décision finale devrait être prise à la fin du premier trimestre/début du deuxième trimestre de l’année prochaine.  

« Tout paramètre LIBOR synthétique n’est qu’un pont vers des taux sans risque alternatifs appropriés, et non une solution permanente. En tant que tels, les acteurs du marché devraient continuer à donner la priorité à la transition active et se concentrer sur la conversion de leurs anciens contrats en taux sans risque dès que possible », a déclaré le régulateur.  

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