vendredi, 30 juillet 2021

L’effondrement des rendements du Trésor américain soulève les ETF obligataires

Les rendements du Trésor américain à 10 ans sont tombés à leur niveau le moins cher en 5 mois

Le marché a le don de tromper Tout le monde. Lorsque le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé à près de 1,75 % fin mars, contre 0,91 % au début de l’année, de nombreux financiers étaient certains qu’il ne ferait qu’augmenter.

Le rendement sur les bons du Trésor américain à 10 ans – qui affecte tout, des taux hypothécaires aux taux sur les prêts automobiles à ce que les entreprises paient pour obtenir de l’argent – devait généralement finir l’année au-dessus de 2 %.

Plutôt, en mode typique du marché, le rendement des obligations à 10 ans a culminé et baissé – progressivement au début, puis à un rythme rapide.

Aujourd’hui, le rendement est brièvement tombé en dessous de 1,13%, le niveau le plus abordable depuis plus de 5 mois, avant de rebondir à 1,2 %.

Rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans

Renouvellement COVID-19

Les experts attribuent la dernière baisse des rendements à un renouvellement des cas de COVID-19 dans le monde. Il y a eu en moyenne 35 035 nouveaux cas aux au cours des sept derniers jours, contre 12 540 en moyenne fin juin, selon le New York Times.

Alors que la marque américaine moyenne -le nombre de nouveaux cas–et en particulier les hospitalisations et les décès– sont encore bien en deçà de leurs pics de janvier, la résurgence du virus a suffi à freiner les prévisions de croissance financière et d’inflation.

Mais la baisse de United Les taux des États ne peuvent pas tous être crédités au COVID. Les taux atteignaient déjà un sommet en avril, ignorant de nombreuses lectures financières et inflationnistes chaudes auxquelles beaucoup avaient pensé enverrait le rendement à 10 ans à de nouveaux sommets pour l’année.

Évolution d’une année sur l’autre en l’indice des prix à la clientèle des États-Unis est passé de 1,6 % en mars à 3 % en avril, à 3,8 % en mai et à 4,5 % en juin. Ce dernier était le taux de croissance le plus rapide pour les taux de consommation de base depuis 1991.

Croyance en l’inflation temporelle

Le marché a négligé ces impressions chaudes, pensant probablement que l’inflation élevée était temporaire, tout comme la Réserve fédérale le croit.

La réouverture unique de l’économie après des mois de quarantaine et de distanciation sociale, ainsi que des milliards de dollars de stimulus financier, avaient produit un puissant boom, mais qui se calmerait probablement à mesure que ces forces ponctuelles se dissiperaient.

Après cela, la croissance de l’économie et les taux de consommation pourraient se ralentir pour revenir à leurs niveaux d’avant la pandémie – moins de 2% pour les deux.

Les rendements ont également été dominés par le pivot de la Fed vers une position plus hawkish lors de sa réunion de juin. En signalant qu’il se préparait à réduire ses achats d’obligations et éventuellement à augmenter le taux des fonds fédéraux aussi rapidement qu’en 2022, le marché a commencé à croire que la de réserve était redevenue elle-même, suggérant qu’elle ne permettrait pas à l’inflation de dépasser son niveau Objectif de 2% sur une longue période.

En hausse des ETF obligataires

La baisse du taux à 10 ans est le signal du marché obligataire qu’il anticipe l’économie et l’inflation se refroidissent. C’est une victoire pour tous ceux qui ont eu le courage d’acheter sur le marché à la fin du mois de mars. Depuis lors, l’ETF iShares $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (IBTM) a augmenté de 4,9% (les taux obligataires et les rendements évoluent en sens inverse).

L’iShares $ Treasury Bond 20 ans UCITS ETF (IDTL) a fait encore mieux, obtenant 12,4 % dans le même laps de temps. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans, qui a culminé à 2,45% à la mi-mars, a atteint un creux d’environ 1,8% aujourd’hui.

Sur une base annuelle, IBTM et TLT sont toujours en baisse — 1,3 % et 3,8 %, respectivement, mais il s’agit d’une amélioration substantielle par rapport à mars, lorsqu’ils étaient en baisse de près de 5 % et 15 %, respectivement.

Perspectives

Il serait imprudent de prévoir où vont les obligations du Trésor américain et les taux d’intérêt à partir d’ici. Les analystes anticipent encore largement une hausse du taux à 10 ans, le consensus de fin d’année Bloomberg se situant actuellement à 1,8 %.

Ce type de rebond des taux n’est pas inhabituel mais dépendra de la trajectoire de développement. . Une économie meilleure que prévu est un moteur à la hausse pour les taux, toutes choses étant égales par ailleurs. Mais cela dépend également de la fonction de réponse de la Fed. La Fed sera-t-elle lente à augmenter (mettre une pression à la hausse sur le rendement à 10 ans) ou être rapide (mettre une pression à la baisse sur le rendement) ?

L’administration du président réussira-t-elle à faire passer un autre milliard de dollars -plan de dépenses financières en dollars (pression à la hausse) ?

Il y a également l’inquiétude des moteurs non religieux du taux d’intérêt. La surabondance mondiale des économies de coûts, qui a maintenu les taux bas pendant une grande partie de la période post-crise financière, est toujours un facteur important. La surabondance d’épargne n’a en fait que très probablement augmenté grâce à tous les stimulus liés à la pandémie déclenchés l’année dernière.

Résultat net

Tout autant des investisseurs pourraient ne pas s’attendre à la baisse des taux d’intérêt au cours des deux derniers mois, quelques-uns peuvent correctement prévoir où ils iront à partir d’ici.

Le mieux qu’un financier puisse faire est de placer ses portefeuilles de manière confortable, peu importe les aléas à court terme du rendement à 10 ans.

Cette histoire a été publiée à l’origine sur

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