vendredi, 9 décembre 2022

L’élimination de l’incrément de cotation minimum d’un cent pourrait avoir des « conséquences négatives imprévues », selon Citadel Securities

Citadel Securities a publié un nouveau livre blanc décrivant son point de vue selon lequel la suppression de l’incrément d’estimation minimum d’un cent pourrait avoir des répercussions « défavorables » et « non intentionnelles » pour le marché.

Il s’ensuit un livre blanc du teneur de marché en mai 2015 qui suggérait une diminution de l’augmentation d’estimation minimale à un demi-centime pour les actions à tiques limitées pourrait atténuer les problèmes que les bourses avaient du mal à résoudre sur les places hors bourse pour le flux de vente au détail. Citadel Securities a fait valoir qu’une telle diminution pour les actions limitées par les ticks encouragerait les individus à coter un spread plus serré.

Néanmoins, d’autres participants ont en fait fait le conseil le plus drastique de minimiser l’incrément pour toutes les actions, qu’elles soient ou non cochées. -contraint, arguant que cela développe des règles du jeu équitables pour les places en bourse et hors bourse.

Le tout nouveau livre blanc de Citadel Securities a plutôt exposé l’argument en utilisant des données publiques 605 qui, même lorsqu’elles ne sont pas contraintes par la directive de cotation d’un centime, les individus sur les échanges ne citent pas ou n’exécutent pas à des coûts aussi excellents que ce qui peut être accompli par les grossistes remplissant les commandes au détail.

« Les défenseurs déclarent que les échanges ne peuvent pas concurrencer les échanges hors échange places en raison de la capacité de ces derniers à exécuter « entre les ticks », alors que les bourses ne le peuvent pas, développant ainsi des règles du jeu inégales « , a déclaré Castle Securities dans le rapport. « Néanmoins, notre analyse montre qu’il n’y a aucun avantage à des incréments plus petits pour les actions dont les écarts sont supérieurs à quelques centimes. »

Le créateur de marché a ajouté que toute modification de l’estimation des incréments ne conduisait même pas toujours à bourses offrant des prix plus compétitifs.

Citant l’approbation par la SEC du programme NYSE RLP, Citadel Securities a ajouté que la cotation courante de moins d’un sou pourrait entraîner des effets défavorables et inattendus consistant en des cotations vacillantes, des frais de négociation plus élevés, une liquidité réduite et une fragmentation supplémentaire des marchés des valeurs mobilières.

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