Au milieu de la multitude de propositions réglementaires et structurelles en cours sur le marché, le côté acheteur institutionnel aux États-Unis considère les modifications proposées au programme de paiement pour la circulation des commandes (PFOF) comme les plus essentielles, selon un rapport de Coalition Greenwich a effectivement trouvé.
Dans son étude de recherche la plus récente analysant le point de vue du côté acheteur sur les plus grands arguments attendus en matière de réglementation et de structure de marché dans l’année à venir, Union a constaté que 40 % des négociateurs institutionnels en actions dans les États-Unis désignent le PFOF comme celui à considérer.
Le paiement pour le flux d’ordres (PFOF) est une forme de règlement qui se présente sous la forme du transfert d’une partie des gains commerciaux des teneurs de marché aux maisons de courtage en échange de la direction des commandes de différentes célébrations à exécuter avec eux.
Il s’est avéré être un sujet controversé à l’échelle mondiale, car beaucoup soutiennent ce flux de commandes – une grande partie provenant du secteur de la vente au détail en pleine croissance – doit plutôt être gagné en publiant des citations.
À la fin de l’année dernière, la Securities and Exchanges Commission (SEC) des États-Unis a confirmé qu’elle explorerait des changements potentiels au programme PFOF en raison de conflits d’intérêts fondamentaux au sein du système.
De l’autre côté de l’étang, la Commission européenne a déménagé pour interdire le PFOF aux traders à haute fréquence organisés en tant qu’internalisateurs méthodiques (IS) en novembre dans le cadre de sa mise à niveau de l’union des marchés des capitaux, détaillant plutôt que pour gagner cette organisation, les entreprises doivent plutôt publier des cotations pré-négociation compétitives dans le but d’uniformiser les règles du jeu.
« Selon le camp dans lequel vous restez, vous pouvez voir le PFOF comme une partie bien réglementée du paysage commercial ou une partie de un système insidieux truqué contre tous, même les plus grands joueurs », déclare Shane Swanson, analyste senior chez Coalition Greenwich market structure and technology, et auteur du rapport.
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