2 ETF financiers ont enregistré des sorties combinées dépassant les 950 millions de dollars au cours des quinze derniers jours
Les investisseurs ont en fait retiré des propriétés considérables des ETF financiers en Europe et aux États-Unis, ce qui suscite des inquiétudes quant à la fin de la reprise des actions de valeur.
Revenu à la mode depuis que Pfizer a publié ses résultats sur les vaccins en novembre dernier, le 2,1 milliards de dollars iShares EURO STOXX Banks 30 -15 UCITS ETF (EXX1) et 758 millions de dollars Xtrackers MSCI USA Financials UCITS ETF (XUFN) ont en fait réservé des rendements exceptionnels de 29,2 % et 30,9 %, respectivement, jusqu’à maintenant cette année.
Une partie de l’éclat a été retiré de ces brillants débuts jusqu’en 2021 avec des ralentissements par rapport au mois précédent, avec EXX1 renvoyant -4,6% tandis que XUFN a réservé 0% retours sur les 4 semaines jusqu’au 2 juillet, selon les informations d’ETFLogic.
Suivi cette perte de vitesse, EXX1 a enregistré des sorties substantielles de 401 millions de dollars tout au long de la semaine jusqu’au 25 juin et des sorties supplémentaires de 11 millions de dollars en la semaine jusqu’au 2 juillet.
De même, XUFN a vu un exode de possession de 246 millions de dollars au cours de la semaine précédant le 25 juin et une sortie supplémentaire de 293 millions de dollars au cours des 7 jours se terminant vendredi dernier.
Athanasios Psarofagis, expert en ETF chez Bloomberg Intelligence, a noté que le commerce de valeur avait pris un coup à la suite de l’annonce belliciste de la Réserve fédérale en juin, mais n’était pas sûr que cela représentait un coup ou un signe des choses à venir. Tout comme ce que nous avons réellement vu dans les ETF européens, cependant, il a souligné le fonds SPDR de 8,9 milliards de dollars pour le secteur sélectionné (XLF) enregistrant des sorties de 2,4 milliards de dollars le mois dernier.
« Les gens veulent croire au rendement de la valeur, donc les allocations qui lui ont été allouées étaient massives (au moins en ETF) et au premier signe d’affaiblissement, cela s’est produit rapidement », a déclaré Psarofagis.
Steven Goldin, associé de gestion et co-CIO chez Parala Capital, inclus d’un point de vue macro, les attentes de rendement pour les financières sont liées aux rendements d’achat – ou à la différence entre les rendements des bons du Trésor à long terme et des bons du Trésor ou des bons à court terme.
Un écart de terme qui s’élargit, Goldin a noté, est généralement positif pour les financières car elles peuvent libérer des capitaux et générer des rendements nettement supérieurs à leurs coûts de financement à court terme.
» L’élargissement de l’écart de taux cette année a en fait suggéré des bénéfices plus importants et des rendements plus importants pour les banques, » a déclaré Goldin. « Néanmoins, l’écart de terme s’est resserré récemment avec la remontée des obligations à long terme.
» Un écart de terme plus serré est normalement lié à des attentes de rendement plus faibles pour les financières et nous avons vu les financières mondiales et américaines baisser d’environ 3,7% 3,0 %, respectivement. »
Dans une ligne de pensée similaire, Gina Martin Adams, stratège en chef des actions chez Bloomberg Intelligence, a souligné le lien entre le point mort d’inflation à 10 ans et la performance de l’aspect valeur aux États-Unis. – avec la récente déclaration de la Fed portant un coup aux anticipations d’inflation.
Goldin a déclaré que le niveau de rendement des financières s’est affaibli au cours des 3 derniers mois, il serait donc judicieux de recommander certains les liquidités avaient en fait quitté le secteur pour chercher des opportunités de rendement ailleurs.
Les résultats ne se sont toutefois pas limités à des éléments de valeur. Le récent rééquilibrage de l’ETF iShares Edge MSCI USA Momentum Factor UCITS ETF (IUMF) positionné directement dans le shooti ng line, en effectuant une rotation attendue depuis longtemps du développement vers la valeur.
« Le secteur financier est en fait passé de l’un des secteurs les moins bien classés aux secteurs les mieux classés « , a souligné Goldin. « En fait, nous venons tout juste de voir la dynamique comme un élément devenir défavorable, car les secteurs les moins bien classés ont dépassé les secteurs les mieux classés. » En baisse mais
pas sorti
Offrant un certain espoir que les financières reprennent pied, Adams a déclaré que les anticipations d’inflation restent en hausse et devraient atteindre le point mort de 2,54%, ce agira comme un vent arrière pour la valeur.
Goldin a ajouté que le rendement étalé augmentera probablement à nouveau progressivement, avec son niveau récemment inférieur de plus de 30 points à celui de mars.
« Ce qui a choqué les financiers, c’est la vitesse de changement en raison des problèmes d’inflation », a déclaré Goldin. « Il y a actuellement une lutte acharnée d’opinions concernant la composante de l’inflation à court terme et celle qui est structurelle.
» L’écart moyen de terme de 1990 à aujourd’hui est de 1,7 et nous sommes actuellement à 1,4, donc de ce point de vue, il pourrait également augmenter.
« C’est finalement une variable du cycle de l’entreprise et va se développer et se contracter avec le temps en raison à la fois de la politique de la banque centrale, de l’environnement financier et des forces du marché. «
Dans l’ensemble, Adams reste positif pour les perspectives des secteurs de valeur tels que les services financiers, affirmant que le rôle de la Fed dans la diminution des anticipations d’inflation et l’aplatissement de la courbe des rendements a tout simplement hébété ce genre d’actions.
« La trajectoire des anticipations d’inflation contribuera grandement à identifier l’avenir des actions de valeur aux États-Unis, mais notre société pense que les ratios de valorisation à terme historiquement larges et le succès solide restent carrément dans leur coin », a conclu Adams.
Todd Rosenbluth, responsable de l’étude ETF et de la recherche sur les fonds partagés au CFRA, a également noté le retournement de la rotation de la valeur en juin. Et tout en espérant pour la durabilité du secteur, il n’était pas sûr si ce que nous avons vu est un accrochage, ou quelque chose qui est là pour rester.
« Aux États-Unis, beaucoup de grandes banques ont révélé de grandes plans de rachat d’actions en plus des hausses de dividendes validant que leurs principes sont solides indépendamment de l’imprévisibilité causée par COVID-19 », a déclaré Rosenbluth. « Nous prévoyons que le secteur fonctionnera en ligne avec le marché plus complet au second semestre 2021. »
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