vendredi, 24 juin 2022

TradeTech : L’innovation au Close va-t-elle dans la mauvaise direction ?

Tout au long d’une discussion lors de l’actuel TradeTech 2022 à Paris, les panélistes ont fait part de leurs inquiétudes quant au fait que l’extension de l’enchère de clôture ne devrait pas être au centre des préoccupations des places de marché à l’avenir.

Les panélistes ont noté que le Close avait en fait évolué pour inclure une internalisation accrue des courtiers et la participation de teneurs de marché plus avancés. Néanmoins, en raison de la concentration croissante sur les deux dernières minutes de la journée, les panélistes étaient divisés dans leurs opinions sur la manière d’innover l’enchère à l’avenir.

« Nous observons un intérêt pour l’enchère de clôture. C’est un dialogue qui se répète. Au cours des dix dernières années, c’est comme si nous exploitions un marché bifurqué et la nature de la liquidité de la session continue est si différente », a déclaré Simon Gallagher, responsable de l’argent et des produits dérivés chez Euronext.

« Une chose que les opérateurs d’échange doivent se demander : avons-nous les bons critères ? Est-ce que 5 minutes sont trop longues ? Devraient-elles être de 3 ou 2 minutes ? Avons-nous l’algorithme de traitement par lots pour l’uncross ? Nous avons des données substantielles disponibles que les participants devraient à optimiser. »

Néanmoins, d’autres panélistes ont recommandé qu’en raison des tentatives précédentes en cours pour réduire les heures de marché, ce n’était pas les instructions vers lesquelles le développement de la clôture devait se diriger.

 » Ici, nous restons dans la semaine de sensibilisation à la santé mentale et c’était Il n’y a pas si longtemps, nous parlions de réduire les heures d’ouverture du marché et nous les prolongeons vraiment. Je ne vois pas cela comme un grand pas en avant », a déclaré Jeremy Ellis, responsable du négoce d’actions de T Rowe Rate pour l’Europe.

D’autres panélistes ont gardé à l’esprit les niveaux fractionnaires des volumes vendus sur les marchés paneuropéens en comparaison avec les États-Unis, malgré des heures de marché déjà prolongées.

« Si vous ne pouvez pas trouver le contraire d’un échange à 4h30 et après cela, vous ne pouvez pas le découvrir lors de l’enchère, qu’est-ce que vous fait croire qu’il va apparaître de manière incroyable », a déclaré un panéliste.

Évaluez

En pensant à la part croissante du flux de commandes qui se produit à la clôture, On a demandé à Gallagher d’Euronext s’il penserait à des changements liés aux prix.

Les panélistes ont noté que si Trade At Last de Turquoise n’avait pas tiré en urgence, Market at Close (MaC) d’Aquis avait en fait vu le marché augmenter share comme une approche alternative pour se connecter au Close en utilisant une conception à moindre coût.

« Je pense que c’est quelque chose qu’Euronext doit examiner. Nous soutenons Aquis en tant qu’innovateur et la compression de charge, le véritable avantage est sur les coûts. En tant qu’opérateur boursier, et pas seulement Euronext, si vous examiniez votre modèle de coûts, je pense que cela réduirait à néant certains de vos concurrents », a déclaré Brian Gallagher, responsable de la négociation électronique chez Exane BNP Paribas.

 » Il [n’y a] aucun problème avec la correspondance client-client [sur Aquis MaC] et l’ouverture pré-négociation indique que des problèmes de fragmentation suggèrent que les utilisateurs sont en mesure de réagréger le volume avec le volume non croisé théorique qui se produit sur la bourse principale, alors que avec un SI cela n’est pas proposé. »

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