Le secteur est en proie à des spéculations sur ce que les 11 prochains mois réservent au capital-risque et au démarrage. La baisse des valorisations en 2022, ainsi que la volatilité économique prolongée, avaient conduit beaucoup à conclure que ce serait une année stérile. Bien qu’il soit peu probable que nous assistions de sitôt à la folie de la « ruée vers l’or » de 2021, je ne suis pas d’accord sur le fait que 2023 sera une année de malheur pour l’industrie du capital-risque. Plutôt l’inverse. Il existe des preuves solides pour étayer l’opinion selon laquelle 2023 et 2024 seront des années mémorables pour les startups passionnantes et les accords de capital-risque historiques.
À la fin de l’année dernière, nous avons interrogé des LP (Limited Partners) au Royaume-Uni, y compris des investisseurs institutionnels, des family offices, des gestionnaires d’actifs et des courtiers, sur leurs plans pour cette année. Une conclusion remarquable est que 56% prévoient d’augmenter leur allocation de capital-risque en 2023 – 20% de manière significative. De plus, 62 % prévoient d’augmenter le montant moyen de leur chèque d’investissement en capital-risque en 2023, et 23 % déclarent globalement prévoir des augmentations importantes.
Est-ce surprenant ? Cela ne devrait pas être le cas, en comprenant deux axiomes simples. Tout d’abord, achetez bas. Les investisseurs recherchent des prix plus bas. Deuxièmement, comme indiqué ci-dessus, l’innovation est stimulée par des environnements difficiles. Le besoin de solutions véritablement inventives ne fait qu’augmenter en période de ralentissement. Le boom de la Dot Com a créé Internet. L’économie du partage est née de la crise financière mondiale de 2008. Que nous réservent 2023 et 2024 ? Il est probable que nous verrons l’émergence de solutions véritablement intégrées, l’application pratique de l’IA (compte tenu de l’essor étonnant de ChatGPT soutenu par Microsoft et de réponse inévitable de Google) et réglementé des solutions blockchain/Web3 avec des avantages concrets, dans les secteurs de la finance et du marketing.
En entrant dans une nouvelle récession mondiale, le besoin de startups remarquables augmentera, pour aider nous naviguons dans la tourmente à venir. Heureusement, les capitaux ne manquent pas pour y investir.
Retour aux fondamentaux : le renouveau de la collaboration en amont
2020 et 2021 ont été des années marquées par des méga tours de valorisation. À l’inverse, en 2022, nous avons constaté un regain d’appétit pour les investissements en phase de démarrage, qui ne montre aucun signe de ralentissement. En fait, plus de la moitié (54 %) des investisseurs que nous avons interrogés nous ont dit qu’ils prévoyaient d’être principalement en phase de démarrage en 2023. Mais l’investissement en phase de démarrage nécessite une expertise unique. Avec les investissements à un stade ultérieur, une grande partie du capital est consacrée au marketing de croissance. Pour réussir dans les premiers stades, une connaissance approfondie des produits, de l’industrie et de la technologie est essentielle pour ajouter de la valeur. De plus, malgré les faibles sommes investies, beaucoup de temps des seniors doit être mis de côté.
Les investisseurs commencent à reconnaître les nuances de l’investissement en phase de démarrage et considèrent la collaboration comme la solution. Un LP sur trois (32%) déclare prévoir davantage de co-investissements avec des fonds de capital-risque en 2023. Nous avons vu des exemples de nouveaux partenariats et de nouvelles transactions se développer, dans lesquels des fonds de démarrage spécialisés du secteur travaillent avec des fonds de croissance et de capital-investissement traditionnels, souvent par le biais de programmes de fonds de fonds ou de modèles de partenariats sur mesure.
D’un point de vue géographique, l’enquête montre qu’en dépit des turbulences économiques, les États-Unis et le Royaume-Uni restent les destinations les plus populaires pour les LP britanniques. Une évolution intéressante est que trois LP britanniques sur dix (30 %) nous ont dit qu’ils envisageaient des opportunités d’investissement en 2023 dans la région MENA. C’est une partie passionnante du monde à laquelle il faut prêter une attention particulière l’année prochaine, en particulier lorsque l’on envisage des opportunités à un stade précoce.
2023 et 2024 devraient devenir des millésimes de capital-risque solides
Un certain nombre de développements passionnants et significatifs se produisent autour de l’application de l’IA, de la technologie Web3, de l’infrastructure financière B2B, du marketing et des données de transaction enrichies. Les startups et les cas d’utilisation commercialement viables dans ces domaines arrivent à maturité, les technologies sous-jacentes approchant du point où elles sont prêtes à être pleinement commercialisées, peut-être d’ici 2 à 4 ans. Dans cet esprit, en 2023 et 2024, nous verrons probablement des opportunités arriver au bon moment et au bon prix, ce qui signifie que cette année et la prochaine devraient devenir des millésimes très solides.
Alan Vaksman est fondateur et associé directeur d’une société de capital-risque de premier plan Digital Horizon, qui se spécialise dans la fintech, la vente au détail et la martech, et les entreprises SaaS.
Image principale : Renato Marques
.
Toute l’actualité en temps réel, est sur L’Entrepreneur
