lundi, 27 mai 2024

2024 sera l’année des 3R – tarifs, relance et rationalisation

Selon le nouveau « européen VC Valuations Report » publié par PitchBook, 2024 sera une année de taux, la relance et la rationalisation (3R) qui façonneront le niveau et la nature de l’activité sur les marchés du capital-risque. Cela résultera de changements dynamiques dans les conditions macroéconomiques qui auront un impact significatif, en particulier sur les marchés financiers.

Malgré le déclin de l’activité du capital de valeur en 2023, certaines valorisations médianes pré-monétaires ont montré une croissance d’année en année à toutes les étapes, à l’exception de la croissance d’amorçage et de capital-risque. De même, toutes les étapes, à l’exception de la croissance du capital-risque, ont connu une valeur médiane de transaction plus élevée en 2023.

Cependant, malgré les fluctuations du nombre au sein des étapes, certains secteurs verticaux font preuve de résilience, mais aussi d’une forte activité et d’un appétit croissant pour les transactions.

Valorisation médiane pré-argent et valeur de la transaction à travers les étapes

Comme indiqué dans le rapport, le pré-amorçage apparaît comme l’un des segments les plus résilients du marché en 2023. En termes de valorisation pré-monétaire, l’étape était la plus forte, avec une médiane allant jusqu’à 4 pour cent. d’une année sur l’autre, tandis que la valeur médiane des transactions a affiché une augmentation de 8,4 d’une année sur l’autre. Dans les transactions au stade d’amorçage, les chiffres sont un peu différents et les tendances sont mitigées. Ainsi, la valeur médiane des transactions a augmenté de 5,3 pour cent au fil des ans, tandis que la valorisation médiane avant l’argent a montré une diminution de 9,2 pour cent en 2023.

Au début, il y a eu une augmentation à la fois de la valeur médiane des transactions (2,8 % en 2023) et de la valorisation médiane (2,5 %). La plus forte augmentation de la valeur médiane des transactions (11,7 % sur un an) a été enregistrée à un stade avancé. Même si la valorisation médiane pré-monnaie a moins augmenté, les valorisations à un stade avancé ont augmenté consécutivement au cours de la dernière décennie, montrant ainsi des signes de résilience à court et à long terme.

La croissance du capital-risque a été la seule étape qui a enregistré une baisse de la valeur médiane des transactions et de leur valorisation en 2023, 4,7 % et 26,6 % au fil des ans, respectivement.

L’intelligence artificielle et les technologies propres comptent parmi les secteurs les plus résilients

En ce qui concerne la valorisation médiane avant capital, selon le rapport, en 2023, l’IA n’a montré que des augmentations marginales des valorisations médianes d’amorçage et de démarrage, tandis que la croissance des entreprises et les valorisations pré-amorçage ont montré une diminution de 14 pour cent. Au contraire, la valeur médiane des transactions a montré davantage de signes de croissance, toutes les étapes augmentant, à l’exception de la première étape, qui était stable.

Source : Rapport européen sur les évaluations du capital-risque, PitchBook

Malgré différents défis et tendances, la valeur des transactions et les évaluations initiales dans le secteur des technologies propres ont également fait preuve de résilience. Les entreprises les plus établies dans le secteur vertical ont défié les tendances générales, comme le souligne le rapport, avec une taille moyenne de transaction pour la croissance du capital-risque augmentant de 26,9 pour cent. D’un autre côté, la projection moyenne de croissance du capital-risque a diminué de 30,5 pour cent d’une année sur l’autre. Ainsi, avec une augmentation d’une année sur l’autre de 46,0 pour cent dans son estimation médiane, le pré-amorçage a affiché la plus forte croissance. Le segment avancé du marché a continué de subir des pressions, comme en témoigne une baisse de sa valorisation médiane.

Source : Rapport européen sur les évaluations du capital-risque, PitchBook

Valorisation de sortie du capital-risque

Selon le rapport, la valorisation médiane de sortie en 2023 s’élevait à 23,0 millions d’euros, soit une baisse de 28,7 % sur un an. La valorisation médiane de la cotation publique a sous-performé la médiane de l’acquisition. Pour le premier, la valorisation médiane de sortie a diminué de 60,3 pour cent sur une base annuelle, contre une baisse de 25,2 pour cent pour les acquisitions. Cependant, le marché des acquisitions a fait preuve de plus de résilience, avec un décile supérieur de valorisations de sortie globalement stables et un quartile inférieur supérieur en glissement annuel.

Source : Rapport européen sur les évaluations du capital-risque, PitchBook

Comme indiqué dans le rapport, 2024 sera l’année des 3R. Ainsi, le premier pilier des facteurs importants qui façonneront les valorisations des entreprises à l’avenir sera les taux, qui détermineront l’ampleur de la reprise que connaîtra l’activité générale du capital-risque en 2024. Des valorisations plus faibles ouvriront le marché. des opportunités qui aboutissent souvent à une rationalisation. Par conséquent, il est possible que des secteurs fragmentés fusionnent, ce qui pourrait entraîner des valorisations boursières plus rationnelles et un comportement plus rationnel de la part des acteurs du secteur.

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