Accel 2021 Euroscape : sur la voie de la domination mondiale ?

L’écosystème cloud européen et israélien s’accélère comme jamais auparavant.

En 2016, L’Europe et Israël n’en avaient que quatre entreprises publiques d’une valeur inférieure à 9 milliards de dollars les sociétés de cloud combinées et locales n’avaient levé que 900 millions de dollars tout au long de 2015. Aujourd’hui, l’Europe et Israël ont généré 23 entreprises publiques d’une valeur de 231 milliards de dollars et le financement du cloud privé a atteint c. 30 milliards de dollars. Le financement de 900 millions de dollars de capital-risque SaaS en 2015 représente désormais moins que le plus grand tour de financement d’Europe, avec Celonis levé 1 milliard de dollars en juin de cette année.

Et les jalons ne s’arrêtent pas là : 

• L’Europe a généré la plus grande introduction en bourse dans le cloud en 2021, UiPath clôturant son premier jour de négociation avec une capitalisation boursière de 36 M$
• L’Europe et Israël ont frappé les deux sociétés cloud les plus rapides à atteindre le statut de licorne, avec Wiz (14 mois) et Hopin (17 mois)

Le moment est donc venu de demander :

« L’Europe et Israël sont-ils sur la voie de la domination mondiale>

Avant de répondre à cette question, examinons ce qui s’est passé sur le marché mondial des logiciels et du cloud au cours de l’année dernière.

Aperçu du marché mondial

Le monde compte désormais 10 géants du logiciel et du cloud d’une valeur de plus de 100 milliards de dollars, représentant 4,1 millions de dollars de capitalisation boursière. Ce monde de géants est dominé par un colosse : Microsoft. L’entreprise pèse plus de la moitié (55 %) de l’ensemble du groupe et a augmenté sa capitalisation boursière de plus de 600 milliards de dollars, soit plus que les neuf autres entreprises réunies ! En 2014, lorsque Satya Nadella a succédé à Steve Ballmer et est devenu PDG, Microsoft valait 330 milliards de dollars. Le développement d’Azure et le passage au cloud ont propulsé l’entreprise vers de nouveaux sommets.

En ce qui concerne les nouveaux arrivants, cette année, deux entreprises ont franchi la barre des 100 milliards de dollars de capitalisation boursière : ServiceNow et Square, poussées respectivement par l’essor de l’automatisation des entreprises et des paiements numériques. L’un des géants de 2020 a également quitté ce club sélect : Zoom, qui a été impacté par l’échec de l’acquisition de Five9 et le retour progressif des gens aux bureaux.

Au-delà des géants, la dynamique se poursuit pour les sociétés ouvertes de notre indice mondial du cloud. L’indice a ajouté une valeur supplémentaire de 0,9 milliard de dollars au cours de la dernière année et le rythme de croissance s’accélère. Le taux de croissance moyen des entreprises est passé de 18 % l’an dernier à 26 % cette année. Alors que le multiple moyen des revenus à terme a légèrement diminué depuis son pic de février 2020 (19x), il est toujours plus élevé aujourd’hui que l’année dernière à 17x contre 15,8x en septembre 2020.

Le marché des IPO dans le cloud a également été très actif avec 32 IPO contre 17 en 2020. Il convient cependant de noter que si le nombre d’IPO a augmenté, les entreprises étaient plus petites et levé moins de capitaux que ceux de l’année dernière. En 2020, ch. 60% des introductions en bourse dans le cloud avaient une capitalisation boursière de plus de 5 milliards de dollars contre seulement 28% cette année. Alors que la fenêtre d’introduction en bourse était grande ouverte et que les multiples atteignaient de nouveaux sommets, le marché public a tenté les petites entreprises alors que la récolte 2020 était plus mature.

Le début de l’année a également vu beaucoup de battage autour des SPAC, mais peu d’entreprises de cloud ont choisi cette voie pour entrer en bourse (seulement 11 en Europe, Israël et le < a href="https://lentrepreneur.co/tag/usa" data-internallinksmanager029f6b8e52c="32" title="Etats-Unis">US en 2021) et leur capitalisation boursière moyenne était en moyenne inférieure à la moitié des introductions en bourse.

Sur le front des fusions et acquisitions, alors que 2021 a vu l’une des plus importantes acquisitions dans le cloud jamais réalisées – l’acquisition de Slack par Salesforce pour 28 milliards $ – les trois principales fusions-acquisitions stratégiques de l’année (Slack, Mailchimp, Auth0) ne représentent que 47 milliards de dollars. Ce nombre semble relativement faible par rapport aux 330 milliards de dollars et plus de trésorerie et équivalents de trésorerie figurant au bilan des géants du cloud et des sociétés ouvertes dans notre indice mondial du cloud. Il semble que les multiples élevés que nous observons sur les marchés privés dissuadent les entreprises publiques de procéder à certaines fusions et acquisitions, mais nous devrions nous attendre à ce que cette poudre sèche soit mise en œuvre à un moment donné, si les multiples sont corrects.

Le privé est le nouveau public

Le marché du financement du cloud privé tourne à plein régime. Alors que l’année dernière a été une année record, 2020 semble désormais petit par rapport à 2021 à ce jour. Les sociétés de cloud privé aux États-Unis, en Europe et en Israël ont levé 78 milliards de dollars en cumul annuel. Annualisé, ce serait 2,7 fois plus important que l’an dernier ! Le nombre de licornes a également presque doublé, passant de 131 à 226.

Le rythme d’innovation que nous observons dans l’écosystème du cloud est sans précédent, entraîné par le passage continu à l’infrastructure cloud, le besoin de plus d’automatisation pour soutenir la transformation numérique, les défis de sécurité croissants et la quantité croissante de données à gérer et à exploiter pour les insights et l’apprentissage automatique.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est que le montant des financements versés aux sociétés de cloud privé a éclipsé le montant levé par les sociétés de cloud public en 2021, car les fonds spéculatifs comme Coatue, Tiger et Dragoneer se tourne vers les marchés technologiques privés.

L’écosystème d’Europe et d’Israël atteint une vitesse d’échappement

Alors que le marché mondial du cloud se développe rapidement, l’Europe et Israël accélèrent encore plus vite. Tirant parti de plus de 20 hubs dans la région, d’un niveau inégalé de talent et d’ambition entrepreneuriales et d’un accès complet aux marchés mondiaux des capitaux, les start-up européennes et israéliennes du cloud n’ont plus à envier leurs homologues américaines. Et les chiffres parlent d’eux-mêmes.

Au cours des 12 derniers mois, l’Europe et Israël ont généré 11 nouvelles introductions en bourse contre 3 en 2020 et la capitalisation boursière totale des sociétés de cloud publiques européennes et israéliennes a atteint 231 $ milliards, soit plus de 2 fois plus que l’année dernière. Ces 11 nouvelles entreprises publiques ont levé un total de 6 milliards de dollars, dont trois énormes introductions en bourse qui représentent 55% de ce montant (UiPath, SentineOne et Monday.com).

Du côté privé, l’ampleur de la croissance est également sans précédent avec c. 30 milliards de dollars levés par les sociétés de cloud privé d’Europe et d’Israël, un bond de 3 fois par rapport à l’année dernière. Cet afflux de capitaux a fait passer le nombre de licornes de 44 entreprises en 2020 à 81 entreprises cette année.

Avec des tours de table atteignant désormais plusieurs centaines de millions, ces nouvelles licornes disposent désormais d’une puissance de feu que les entreprises privées n’ont jamais eu auparavant. Cet argent est activement investi dans des produits – avec des feuilles de route en expansion rapide – et des fusions et acquisitions, les licornes acquérant des produits et des talents dans toutes les régions. Par exemple, Snyk a récemment annoncé un certain nombre d’acquisitions.

Cette ambition et cette empreinte accrues sont reconnues par les investisseurs, car 14 de ces licornes sont désormais évaluées à plus de 5 milliards de dollars contre seulement deux en 2020.

Ces 81 licornes cloud ont une valeur combinée de 234 milliards de dollars, ce qui est proche des 231 milliards de dollars de leurs homologues publics, pointant vers un pipeline d’introduction en bourse prometteur pour le prochain couple d’années.

En regardant de plus près la région, Israël est indéniablement en train de devenir une usine de licornes en nuage, avec 16 nouvelles licornes en 2021 (environ un tiers du total frappé cette année pour Date). Israël compte également le plus grand nombre de licornes par habitant, avec 2,9 licornes par million d’habitants, ce qui est nettement supérieur aux 0,1 à 0,3 dans les autres grands centres (France, Royaume-Uni, Allemagne). La clé du succès du cloud en Israël est due à un certain nombre de facteurs, notamment :

• Un talent incroyable provenant de son unité de renseignement militaire 8200 et des bureaux locaux de grandes entreprises technologiques (développés par le biais de fusions et acquisitions historiques)
• Expertise dans des domaines soutenus par des tendances séculaires : sécurité cloud, infrastructure et paiements
• Un réseau dense de fonds d’amorçage prêts à investir de gros montants à un stade de pré-produit (5-10 millions de dollars)
• Accès au capital mondial en phase de croissance

L’Europe et Israël sont-ils sur la voie de la domination mondiale du cloud ?

Pour revenir à la question que nous avons posée au début, notre réponse est : oui, l’écart qui existe depuis longtemps entre les sociétés SaaS européennes et israéliennes et leurs homologues américaines est maintenant la fermeture. Toutes les données indiquent que l’Europe et Israël sont en passe d’être aussi fertiles que les États-Unis – et potentiellement encore plus – dans les années à venir. En ce qui concerne les chiffres des entreprises publiques, il y a peut-être eu moins d’introductions en bourse d’entreprises européennes et israéliennes (11) par rapport aux États-Unis (21), mais les mesures sont comparables :

Et c’est une situation similaire en ce qui concerne les licornes des nuages ​​de la région :

De même, alors que les États-Unis restent en tête en matière de volume de financement du cloud privé (48 milliards $ contre 29 milliards $), le taux de croissance d’une année sur l’autre est plus élevé en Europe et en Israël (3,2x contre 2,4x aux États-Unis). Verrons-nous l’écart se combler complètement au cours des 12 à 24 prochains mois ? Nous devrons voir ce que les données de l’année prochaine révèlent, mais ce qui est certainement devenu clair au cours de l’année dernière, c’est que le monde du cloud est très différent de celui que nous avons cartographié en 2016.

Le monde du cloud est désormais plat

En fin de compte, quelle région attire le plus de capitaux n’est pas le point le plus important. Ce qui compte le plus, c’est que l’innovation dans le cloud peut désormais venir de n’importe où. Accel est un fervent partisan du cloud depuis les premiers jours de ce changement. L’entreprise a été fondée il y a plus de 35 ans et l’équipe a rapidement compris que l’innovation ne se limitait pas à la Silicon Valley. Nous avons ouvert notre bureau à Londres en 2000, suivi quelques années plus tard par Bangalore. À ce jour, nous avons investi plus de 7 milliards de dollars dans plus de 300 entreprises dans le monde et avons travaillé avec de nombreux fondateurs de cloud exceptionnels, de l’Australie à l’Inde, en passant par les États-Unis, l’Europe et Israël. Il est inspirant de voir que le monde du cloud est désormais plat et que n’importe quelle région peut générer une entreprise définissant une catégorie, d’Atlassian en Australie à UiPath en Roumanie, Celonis en Allemagne, Snyk en Israël et Docusign et Crowdstrike aux États-Unis.

Quelle est la prochaine étape ?

En prévision de ce que nous réserve 2022, six tendances clés s’accélèrent :

• Plus d’automatisation : l’IA augmente la complexité des cas d’utilisation – La gamme de cas d’utilisation pour l’automatisation s’étendra à traiter des processus métier plus complexes. En outre, la dynamique de la transformation numérique continuera d’augmenter les exigences d’automatisation et de plus en plus d’organisations créeront des chaînes de valeur entièrement automatisées. Nous verrons également l’émergence de plus de plates-formes low code/no code qui répondent à des besoins verticaux spécifiques.
• L’IA va changer le paradigme de la création de contenu – Les nouveaux algorithmes et solutions d’apprentissage en profondeur abaissent la barre lorsqu’il vient à créer un contenu hautement réaliste. Par exemple, des avatars programmables à l’aide d’un simple éditeur de texte. Il y aura également une gamme croissante de cas d’utilisation de l’IA, de l’édition de vidéos et d’images assistée par l’IA à la vidéo et à la voix synthétiques, et aux images 3D pour le commerce électronique. Avec la progression des algorithmes, l’IA permettra probablement encore plus de création de contenu en temps réel, débloquera des cas d’utilisation marketing avec des niveaux de personnalisation approfondis
• Sécurité axée sur le cloud – Alors que les applications métier et l’infrastructure informatique continueront de migrer vers le cloud, le besoin pour la sécurité du cloud continuera d’augmenter et de corriger les erreurs de configuration et les vulnérabilités du code. La main-d’œuvre distribuée continuera à donner de l’élan à l’impératif de l’architecture et de l’infrastructure zéro confiance, car le code conduira à la convergence de la sécurité du code, de la sécurité des applications et de la sécurité du cloud.
• API-ification de l’infrastructure fintech – L’outillage de l’infrastructure bancaire est désormais produit et cible également les non-fintech. L’externalisation de la conformité et les implémentations API-first raccourcissent les délais. L’accès aux données non bancaires, telles que la paie, l’assurance, le crédit et l’ERP, via des API permet de nouveaux cas d’utilisation.
• L’essor rapide des infrastructures crypto et DeFi – La demande institutionnelle augmente et les principales banques et acteurs des paiements intègrent désormais crypto-paiements / garde. En outre, la demande des consommateurs explose à mesure que les échanges en ligne, les néobrokers et les banques numériques agissent comme des facilitateurs et que de nouveaux cas d’utilisation apparaissent. Par exemple, DeFi et NFT. Le développement continu d’Ethereum et d’autres protocoles se traduit également par une évolutivité accrue
• Infrastructure accrue pour la main-d’œuvre n’importe où – Alors que le monde évolue vers un lieu de travail hybride, mélangeant bureau et travail à distance, le besoin de nouveaux outils de collaboration est appelé à augmenter. Avec l’essor du travail à distance, les entreprises seront poussées à chercher plus loin pour embaucher des talents, ce qui entraînera des problèmes de conformité difficiles. Le besoin d’utiliser efficacement les talents internes sera plus grand que jamais et l’IA déclenchera une nouvelle génération de marchés de talents