mardi, 6 décembre 2022

La faiblesse de la livre sterling pourrait inciter les à racheter des startups britanniques

La forte baisse de la valeur de la livre et la suppression des bonus des banquiers pourraient entraîner une vague de rachats étrangers de startups britanniques par US et au-delà, selon les analystes.

La chute de la livre a suivi le mini-budget du chancelier Kwasi Kwarteng, qui comprenait des réductions d’impôts non financées et a fait chuter la livre sterling à 1,03 $ par rapport au dollar le 26 septembre.

Alors que la livre s’est depuis redressée suite à une intervention de 65 milliards de livres sterling de la d’Angleterre, elle reste historiquement dans un état affaibli. Il a baissé de 16 % depuis la même période l’an dernier, alors qu’il valait 1,36 $, et est sur une trajectoire descendante depuis mai 2021.

Le renforcement récent et historique du dollar face à une livre faible rend plus attrayant pour les entreprises américaines l’acquisition de startups britanniques. Face à une offre publique d’achat, les fondateurs peuvent être plus susceptibles d’opter pour une sortie anticipée que de mener l’entreprise jusqu’à une offre publique initiale (IPO).

Le gouvernement britannique a tenté d’encourager les entreprises technologiques les plus prometteuses du pays à poursuivre leur croissance au niveau national et à s’inscrire à la Bourse de Londres.

« Cette situation (en règle générale) rendra les entreprises technologiques britanniques plus susceptibles d’être des cibles potentielles d’acquisition », a déclaré Tania Wilson, directrice de recherche chez TechMarketView.

« Nous l’avons déjà vu avec un certain nombre de grands noms soumis à des discussions de rachat ces derniers mois, bien que la faiblesse de la devise ne soit pas le seul facteur en jeu. »

Les données de Beauhurst publiées en janvier ont révélé que le nombre de rachats d’entreprises technologiques britanniques par les était passé à 130 entreprises record.

« Si j’étais une entreprise américaine qui voyait une bonne base de propriété intellectuelle ou une bonne opportunité d’étendre sa présence au Royaume-Uni en ce moment, je l’envisagerais probablement en pensant que c’est le bon moment pour frapper », Stuart Bedford, partenaire du cabinet d’avocats londonien Linklaters, a déclaré à Sifted. « Vous seriez fou de ne pas le faire si vous êtes riche en argent. »

Richard Bernstein, le fondateur de la société de gestion d’actifs Crystal Amber, a déclaré au Guardian : « Nous pouvons nous attendre à voir une vague d’offres d’acheteurs étrangers pour les entreprises britanniques. Leurs bénéfices ne valent évidemment pas autant en dollars, donc les situations et les marques adossées à des actifs sont les plus précieuses. »

La suppression des bonus des banquiers, annoncée par Kwarteng dans le mini-budget, pourrait encourager davantage les activités de fusions et acquisitions (M&A) au Royaume-Uni.

L’année dernière, les banquiers de City ont perçu des honoraires totaux de 3,5 milliards de dollars (2,6 milliards de livres sterling), selon une étude du fournisseur de données financières Refinitiv. Cette somme était la plus importante depuis que Refinitiv a commencé à collecter des données en 2000. Sans plafond sur les bonus des banquiers, combiné à des sociétés britanniques cotées en bourse sous-évaluées, cela pourrait créer la tempête parfaite pour les prises de contrôle étrangères.

La prise de contrôle des bras est intervenue au milieu d’une livre faible

L’une des acquisitions étrangères les plus médiatisées dans la technologie britannique a eu lieu en 2016 lorsque le concepteur de semi-conducteurs Arm, qui a longtemps été le joyau de la couronne des startups britanniques, a été racheté par le conglomérat japonais SoftBank. Cette année-là a également vu une chute spectaculaire de la valeur de la livre à la suite de la décision de quitter l’Union européenne.

Selon données de Statista , les acquisitions étrangères d’entreprises britanniques ont bondi à 262 cas en 2016, contre 145 en 2015.

Le gouvernement britannique tente toujours de convaincre SoftBank d’inscrire Arm à la Bourse de Londres.

Patrick Kavanagh, co-fondateur d’Atlantic Money, a déclaré à UKTN que les entreprises étrangères avaient déjà commencé à profiter de la situation.

« Nous avons déjà vu des investisseurs européens en profiter, en rachetant des participations importantes dans Vodafone et Aveva, et nous pouvons nous attendre à en voir davantage à mesure que la livre sterling poursuit sa descente », a déclaré Kavanagh.

Il a ajouté que la fintech, le plus grand secteur technologique britannique, est particulièrement ciblée alors qu’elle est aux prises avec la chute des valorisations privées.

« La baisse des valorisations des marchés publics et la mauvaise performance des introductions en bourse ont atténué l’optimisme qui a alimenté les valorisations pendant Covid-19 », a déclaré Kavanagh. « Les Fintechs paient désormais littéralement pour leurs valorisations stratosphériques précédentes, leurs expansions rapides et leur perte de concentration. »

D’un autre côté, une livre affaiblie par rapport au dollar pourrait encourager davantage d’investisseurs américains à soutenir les startups britanniques.

Martin Hartley, directeur général d’Emagine Consulting, a suggéré que la situation pourrait conduire à stimuler une nouvelle vague d’innovation fintech au Royaume-Uni.

« Cela pourrait également, du moins en théorie, créer une dynamique intéressante dans le paysage financier britannique », a déclaré Hartley. « Lors de la dernière baisse de la livre sterling et au cours des 10 dernières années, nous avons vu les banques challenger – comme Monzo, Starling, METRO – envahir et concurrencer les banques traditionnelles pour les clients.

« Je m’attends à ce que les investisseurs américains et étrangers affamés stimulent une nouvelle génération de banques et de services financiers innovants basés sur la technologie – les challengers pourraient devenir les challengers. »

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