Andy Haldane, l’économiste en chef de la Banque d’Angleterre, a parlé hier des monnaies numériques des banques de réserve (CBDC) et des pièces stables, faisant quelques remarques légèrement contraires. À son avis, les questions sur les monnaies numériques désintermédiant les banques pour les dépôts négligent les avantages de la banque étroite. Il croit également que la capacité de facturer des taux d’intérêt défavorables est un énorme avantage des CBDC. Et il a déclaré que la Banque d’Angleterre prendrait la décision « pivotante » de la CBDC d’ici un an ou deux.
De nombreuses conversations sur les CBDC portent sur les inquiétudes selon lesquelles le désir des consommateurs d’avoir un refuge sûr pour l’argent rendre les CBDC plus attrayantes que les dépôts bancaires. Pour satisfaire la fonction de financement des banques, elles devront recourir à des sources de financement plus coûteuses. Et le changement inclus pourrait être déstabilisant.
Le point de vue de Haldane est que les CBDC et les pièces stables ont effectivement divisé les fonctions de collecte de dépôts et de crédit, conduisant à une banque étroite du côté des dépôts. Dans ce scénario, « les activités sûres basées sur les paiements (sont) séparées des activités de fourniture de crédit plus risquées des banques ». Et à son avis, au-delà du décalage, cela pourrait être une bonne chose car il pense que le mix a conduit à l’instabilité financière. À l’avenir, lorsqu’il s’agit de financement, les actifs dangereux seront adossés à des passifs risqués.
En ce qui concerne la politique monétaire, il existe le problème actuel d’avoir une borne inférieure à zéro sur les taux d’intérêt qu’il décrit comme un contrainte technologique sur la monnaie physique. Si les taux finissent par être défavorables, cela pourrait améliorer la production financière jusqu’à 2%.
Naturellement, si une CBDC existait avec de l’argent physique, cela pourrait ne pas fonctionner aussi bien. Mais c’est un choix socio-politique.
Haldane a également gardé à l’esprit que les détenteurs de CBDC à d’autres moments pouvaient faire des intérêts, déclarant que « le non-paiement des intérêts sur l’argent public est une relique d’une période révolue ».
Étant donné qu’il s’agit d’un emplacement sensible généralement empêché par les banques de réserve, elles ne vérifient pas les taux d’intérêt possibles pour les détenteurs de CBDC, ce qu’il pense être vraiment important. « La conception du calendrier de remboursement de la CDBC sera, à mon avis, l’un des choix les plus importants faits par les banques de réserve au cours du prochain demi-siècle », a déclaré Haldane.
Le gouverneur de la banque principale de Russie, Elvira Nabiullina, a également a révélé quelques points de vue à contre-courant plus tôt cette semaine. Elle pense que tous les réseaux de paiement devraient être nécessaires pour prendre en charge la CBDC locale ainsi que toute devise appartenant au réseau.
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