Hier, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a proposé des modifications aux règles pour réorganiser la gestion par Wall Street des transactions boursières au détail. L’exigence des nouvelles étapes s’est développée sur le doute que les financiers de détail obtenaient les meilleures offres de leurs courtiers après l’engouement pour les actions de l’année dernière.
La politique proposée vise à rendre le marché des actions plus avantageux et transparent pour les investisseurs privés. les commerçants. En conséquence, la stratégie dévoilée par le président de la SEC, Gary Gensler, entraînerait une concurrence plus féroce entre les sociétés commerciales. Cela obligerait les courtiers à remplir directement pour effectuer des transactions par des financiers de détail.
Gensler vise la conception PFOF
La nouvelle proposition du chien de garde de Wall Street cible la pratique douteuse du paiement pour le flux de commande (PFOF). Ce serait la refonte la plus importante de la bourse américaine des 15 dernières années si elle était adoptée. La SEC fait face à une vive opposition alors que TD Ameritrade, Robinhood Markets, E * Trade et de nombreuses autres maisons de courtage utilisent la conception PFOF. Le modèle permet aux courtiers d’offrir des transactions peu coûteuses ou sans commission tout en gagnant de l’argent grâce aux informations d’investissement de détail aux teneurs de marché.
les toutes nouvelles normes obligeraient les teneurs de marché à publier plus d’informations sur les coûts et le calendrier des transactions pour le bénéfice des investisseurs. Cela devrait perturber considérablement la conception des entreprises des grossistes tout en affectant la capacité des courtiers à offrir des transactions sans commission aux financiers réguliers.
En outre, cela améliorerait les concurrents commande par commande grâce à des enchères « ouvertes et transparentes ». pour offrir aux financiers une meilleure tarification. Ils incluraient également une signification spécifique à l’agence de la meilleure exécution pour les actions et autres titres. Cela garantirait que les courtiers et les financiers comprennent la procédure que les courtiers doivent suivre lors du traitement et de l’exécution des ordres des clients.
Enfin, les directives auraient également l’intention de minimiser l’incrément de prix minimum, ou la taille du tick, pour mieux se référer activité hors bourse. Cela garantit que toutes les transactions se produisent avec le plus petit incrément possible.
Qu’est-ce que le modèle PFOF ?
Le modèle PFOF est lorsque les teneurs de marché de gros paient des courtiers, généralement des courtiers de détail, pour leurs clients ‘ flux de commandes. La conception permet à ces teneurs de marché de négocier avantageusement par rapport aux ordres des clients tandis que les clients bénéficient de dépenses de négociation plus faibles. Les frais de négociation actualisés sont dus au fait que les paiements des teneurs de marché de gros peuvent réduire les coûts facturés par les courtiers de détail.
La pratique est discutable, beaucoup pensant qu’elle développe un conflit d’intérêts dans les responsabilités de meilleure exécution des courtiers pour leurs clients. Il a également provoqué l’indignation aux États-Unis avec une pétition pour son interdiction, recueillant plus de 54 000 signatures en 2021. Gensler semble adopter cette position avec la toute nouvelle proposition après avoir fait allusion à une éventuelle restriction. Il a expliqué qu’il avait conseillé à son personnel de développer un processus d’enchères commande par commande pour permettre aux commerçants de détail d’obtenir les meilleurs prix pour leurs transactions. Il a déclaré :
» À l’heure actuelle, les règles du jeu ne sont pas équitables entre les différentes parties du marché : les grossistes, les dark pools et les échanges éclairés. Ce n’est pas clair, compte tenu de la la segmentation actuelle du marché, la concentration et l’absence de règles du jeu équitables, que notre système de marché national existant est aussi équitable et compétitif que possible pour les investisseurs. »
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Nouvelle règle pour affecter considérablement les courtiers comme Robinhood
La proposition modifiera considérablement la conception commerciale des maisons de courtage. Les courtiers de détail devraient envoyer les commandes des clients PFOF au grossiste qui fait la meilleure affaire, et non à celui qui paie le plus.
En conséquence, cela changerait radicalement la conception commerciale des grossistes. Ils gagnent normalement plus d’argent en exécutant des ordres financiers de détail en interne au lieu de gérer d’autres sociétés de négoce sophistiquées ou de gros investisseurs sur des bourses publiques. De même, les investisseurs particuliers choisiront désormais la meilleure offre lors de l’offre et le prix le plus abordable lors de l’achat.
Un certain nombre d’analystes se sont prononcés en faveur de la toute nouvelle proposition de la SEC. Dave Lauer, PDG de la plateforme financière Urvin Finance, a félicité l’organisme de réglementation pour ses actions. Il a exposé que des changements étaient essentiels pour diverses parties du marché car aucune réponse unique n’était pratique. Il a déclaré :
» Nous avons besoin d’une norme d’ordre par ordre pour une exécution optimale et une concurrence ouverte pour le flux d’ordres afin d’offrir les meilleurs résultats aux financiers de détail. Cela forcera des concurrents plus importants et pourrait aider à mettre fin à l’oligopole hors bourse qui gère ce marché depuis trop longtemps, »
D’un autre côté, pour que la proposition passe, il faudrait d’abord deux votes des commissaires de la société pour prendre effet. Néanmoins, Gensler n’a pas précisé quand il s’attendait à ce que les recommandations qu’il proposait soient publiées. Si les commissaires de l’agence sont favorables à la proposition, elle sera rendue publique pour commentaires. Par conséquent, la SEC procédera à un autre vote des mois plus tard pour approuver les directives après avoir examiné la réponse du grand public.
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