Les régulateurs ont en fait attendu trop longtemps pour agir sur les soi-disant pièces de monnaie stables, au point où l’exposition directe à des programmes comme celui exécuté à l’aide de Tether a infecté l’ensemble du secteur de la propriété numérique – et même au-delà.
C’est grâce à un réseau d’échanges qui entourent et dépendent de Tether et qui jouent un rôle essentiel dans la capacité de Tether à frapper de nouveaux USDT et à les mettre sur le marché, tout en gardant une impression mince comme du papier que le les soi-disant pièces stables sont adossées à n’importe quoi. En retour, les bourses peuvent vendre l’USDT manifestement sans valeur en échange de BTC.
Que le plan a été si efficace que des entreprises comme Bitfinex, Binance et FTX – les plus grands récepteurs de Tether fraîchement frappé. — ont effectivement eu la capacité de profiter d’un développement sans précédent dans le boom actuel de la possession numérique. Ces entreprises ont su tirer parti de ce développement dans tous les types de partenariats extrinsèques. FTX a simplement payé 135 millions de dollars pour les droits d’identification de l’American Airlines Arena, qui abrite le Miami Heat. Eric Woolworth, président des opérations de l’entreprise du groupe HEAT, a déclaré :
« FTX.us est une jeune entreprise passionnante dans une catégorie émergente du secteur des services financiers qui continue de croître à une vitesse fulgurante, et nous sommes ravi de les accueillir à bras ouverts dans la ville magique. »
Cependant, si le développement est soutenu par l’impression sans fin de l’USDT sans véritable soutien, ce n’est qu’une question de temps avant que le marché ne le reconnaisse – et toute la mascarade s’écroule. Miami-Dade espérait mieux recevoir le paiement de FTX à l’avance.
Le cercle restreint de Tether
Rappelez-vous quand Tether a lancé son rapport de réserve d’une page, révélant que 74,85% de la réserve de Tether était en « argent et équivalents de trésorerie » Seulement 3,87% de cette somme était en espèces. La majeure partie est désignée comme ce que Tether appelle le « papier commercial » (65,39 %), représentant 49 % de l’ensemble de la réserve – le constituant le plus important.
Le papier commercial est un type de court terme et obligation financière généralement non garantie, généralement cédée par une entité à une autre pour couvrir des engagements à court terme. Sérieusement, il existe une autre classification dans la ventilation de Tether qui couvre les prêts garantis, et ceux-ci sont particulièrement désignés comme non accordés aux entités associées. Cela indique que les autres classifications (y compris le papier industriel) pourraient appartenir à son entreprise sœur, Bitfinex.
Tether est en quelque sorte un lien entre de nombreux joueurs sur le marché, grands et petits. C’est quelque chose que Tether veut garder sous silence : en fait, jusqu’en 2017, Tether et Bitfinex insistaient toujours fermement sur le fait qu’il n’y avait aucune relation entre les entreprises : nous savons maintenant qu’elles appartiennent à la même société mère, iFinex.
Cependant, le cercle restreint de Tether est clair comme le jour si vous pouvez voir où vont les USDT nouvellement créés une fois qu’ils ont quitté Tether. L’utilisateur de Twitter LucaLand97 a suivi le voyage de la bête de tether à 1 milliard de dollars en février :
Le plus grand emplacement pour cette impression spécifique était FTC, un échange offshore.
Ce qui arrive au Tether une fois il atterrit dans les portefeuilles de ces quelques échanges sélectionnés? En théorie, Tether ne doit être fabriqué qu’en fonction des besoins des financiers utilisant l’USDT comme moyen de circulation pour présenter leur capital fiduciaire en biens numériques sans avoir à compromettre la stabilité payée par le dollar.
Selon une étude publiée dans The Journal of Finance en 2020, ce n’est pas du tout ce qui se passe. L’étude de recherche a découvert que dans le cas de Bitfinex, la majorité de l’échange d’USDT contre Bitcoin chez Bitfinex est liée à un grand acteur, ce qui suggérerait que l’USDT qui se propage sur tout le marché n’est pas le résultat de nombreux investisseurs utilisant Bitfinex pour acheter des USDT contre de l’argent :
« Après des périodes de rendements défavorables, Tether passe de Bitfinex à Poloniex et Bittrex, et en échange, Bitcoin est retourné à Bitfinex … Lorsqu’il y a des circulations nettes positives par heure de Bitfinex à Poloniex et Bittrex, les coûts Bitcoin augmentent au cours des 3 prochaines heures, conduisant à des rendements Bitcoin élevés prévisibles.L’effet prix est présent après des durées de rendements négatifs et des périodes suivant l’impression de Tether, c’est-à-dire lorsqu’il y a probablement une Tether dans le système. »
« Ce phénomène recommande fortement que le résultat des prix soit déterminé par les émissions de Tether. De plus, l’impact sur les taux est fortement lié au trading d’un seul gros joueur et non t à d’autres comptes sur Poloniex, Bittrex ou d’autres échanges Tether. »
On ne comprend pas ce que Tether accepte de ces plates-formes en échange de l’USDT (bien que dans le cas de l’entreprise sœur Bitfinex, nous peut voir du problème du NYAG que les deux envoient d’énormes quantités de biens entre eux sans aucun doute). C’est le genre de chose qui serait presque immédiatement identifiable si Tether publiait vraiment un audit tiers, mais à la lumière des trous ouverts dans le compte de Tether de sa réserve, il faut se demander si le « paiement » pour les nouveaux frappés Tether trouve sa méthode dans la réserve de Tether en tant que « papier industriel » ou pire encore, en tant qu’actifs numériques.
Tether conserve
Les gens détiennent Tether parce qu’ils présument il est entièrement soutenu par la réserve d’argent de Tether (ou de nos jours, des équivalents monétaires), mais si cet USDT est utilisé – comme le montre l’étude du Journal of Financing – pour acheter du BTC, alors le taux du BTC a dépendu – pour de nombreuses années – sur combien d’USDT est frappé à un moment donné. Pour ce que ça vaut, Tether a plus de volume de transactions que les trois suivants – BTC, ETH et XRP – combinés.
Ce qui a commencé comme une spéculation anxieuse s’est transformé en prise de conscience d’une crise à venir sur le marché de l’immobilier numérique et en particulier la communauté BTC. Si vous n’êtes toujours pas encouragé par l’exposition à l’escroquerie de Tether à l’échelle de l’industrie (et au-delà), les fichiers révélés par l’examen du NYAG révèlent que le directeur financier Giancarlo Devasini s’inquiétait de cette chose exacte dont les retraits des clients doivent être suspendus de Bitfinex :
Ces échanges choisis constituent un pilier crucial de la fraude Tether. Tether a pour activité d’imprimer de l’argent, mais des bourses comme Binance et FTX sont l’endroit où l’USDT est transformé en valeur réelle. Pour cette raison, il est dans l’intérêt de Tether de sauver ces entités en cas de besoin.
Comme précédemment ce mois-ci, qui a vu une vente d’actifs numériques qui a effacé 50% des coûts des actifs numériques pratiquement du jour au lendemain. Dans la tourmente qui a suivi, le 21 mai, The Block a annoncé que FTX était soudainement au milieu d’un tour de table d’une valeur pouvant atteindre 1 milliard de dollars. Bien que le rapport soit soutenu par 3 sources anonymes, il n’y a aucune astuce sur qui dirige le cycle de financement et les informations sur son objectif ne sont pas claires. Cela mérite d’expliquer que Binance, un autre membre du cercle restreint de Tether, a conclu une collaboration tactique avec FTX en 2019, impliquant un investissement en actions dans FTX. Dans le cadre de la collaboration – et très probablement de l’orientation cruciale du plan – « FTX aidera également à développer les liquidités et les offres de produits institutionnels à travers l’écosystème Binance ».
Le le lendemain, le 22 mai, Tether a frappé 1 milliard USDT.
La réponse
La réponse à ce gâchis est la directive stablecoin. Tether a en fait réussi à atteindre sa position actuelle sur le marché en se déguisant en pièce stable – quelque chose que Tether lui-même avait l’habitude de spécifier comme une pièce adossée à des réserves de liquidités à un taux de 1:1 – et on jette un coup d’œil à Twitter vous dira que ceux qui acquièrent Tether le font sur cette base. En vérité, la véritable composition des réserves de Tether est à deviner. Même en prenant les camemberts de Tether à la valeur déclarée, nous pouvons affirmer qu’il ne détient pas plus de 4% de sa réserve en espèces.
L’avocat de base de Tether, Stuart Hoegner, a semblé tenter d’excuser cela dans l’affidavit qu’il a soumis au NYAG dans leur examen lorsqu’il a comparé la conception de Tether au système de réserve fractionnaire utilisé par les banques. Hoegner regrette sans aucun doute d’avoir invité le contraste, en raison du fait que le niveau de surveillance réglementaire et de divulgation publique lié aux entités bancaires serait l’achèvement de la mascarade de soutien de Tether.
Et pourtant, sans un régulateur à mentionner , le service de Tether se poursuit principalement sans surveillance. Ce qui, vraisemblablement, est l’une des principales raisons pour lesquelles en décembre 2020, le Congrès américain a proposé la loi « STEADY Act », qui aurait besoin de pièces stables pour acquérir des licences bancaires complètes et adhérer aux politiques bancaires existantes. La loi aurait certainement empêché toute histoire changeante de Tether sur les actifs – le cas échéant – qui soutiennent l’USDT.
Toute action – que ce soit de la part des législateurs ou des forces de l’ordre – viendra maintenant beaucoup trop tard pour sauver les marchés de possession numérique de la bombe à retardement Tether, dont le rayon d’explosion commence avec le cercle restreint des échanges de Tether et s’étend désormais au-delà de l’industrie et jusqu’à la NBA.
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