Il y a à peine plus d’un an, Cboe Derivatives Europe (CEDX) a été lancé sur les marchés de l’UE, mais il est resté relativement inactif depuis.
Le marché basé à Amsterdam proposait initialement 12 produits à terme sur actions et produits alternatifs. sur 6 indices et a reçu le soutien d’ABN Amro Clearing, Goldman Sachs et Morgan Stanley en avril 2021 avant son lancement en septembre.
Cboe a qualifié le lancement d’« étape cruciale » dans sa vision. La décision de revenir à la case départ sur ce marché s’est en fait avérée audacieuse, comme en témoignent les volumes relativement faibles que CEDX a constatés en examinant également ceux de ses compagnons de crèche de plus longue date Eurex, ICE et Euronext. En octobre, la bourse a enregistré un volume mensuel régulier de 1 862 contrats répartis de manière relativement égale entre les contrats à terme et les choix et alors que la place déclare être sur la bonne voie pour un mois record en novembre, ces volumes sont une goutte d’eau dans l’océan en contraste avec les 139 353 311 au total. contrats négociés sur Eurex au cours du même mois
Cboe, cependant, n’est pas rebuté par les faibles volumes et reste attaché au jeu long. L’objectif de l’emplacement n’est pas de gagner des parts de marché, a déclaré Louri Saroukhanov, récemment nommé responsable des produits dérivés européens par Cboe, mais plutôt de modifier le mode de fonctionnement des marchés dérivés européens.
« Nous souhaitons développer les produits dérivés de l’espace en Europe, non seulement pour Cboe mais pour l’ensemble du marché », a déclaré Saroukhanov. « Ce n’est pas simplement la part de marché que nous choisissons. Nous cherchons à construire et à élargir le domaine des produits dérivés de l’UE. Si vous regardez l’histoire de la progression de l’espace américain par rapport à l’UE, vous pouvez voir une nette divergence. Nous ‘aimerais voir cela changer. »
« Ce que nous essayons d’atteindre, c’est un développement durable des volumes. Au lieu d’atteindre simplement un énorme ticket unique, nous voulons construire un marché durable des produits dérivés à partir du de bas en haut avec divers acteurs du marché. »
Amener les États-Unis dans l’UE
Pour Cboe, il existe un espace d’amélioration sur les marchés dérivés européens, en particulier autour de l’accès et de la fragmentation.
« Le marché américain est axé sur les cotations. C’est un système plus visible et plus juste », a déclaré Saroukhanov. « L’Europe est plutôt institutionnalisée et il devient une partie du marché que tout le monde – en particulier le commerce de détail – ne voit pas. Nous souhaitons supprimer les barrières à l’entrée pour les débutants afin de développer l’ensemble du marché. »
« Par exemple, si vous vous mettez à la place d’un participant asiatique qui souhaite être exposé à l’Europe, il y a des obstacles assez élevés pour entrer et il doit faire des choix concernant l’exposition directe et la structure. Grâce à CEDX, ils ont tout sous un même toit et cela réduit donc les barrières à l’entrée. »
Contrairement aux États-Unis, les marchés européens des produits dérivés restent assez fragmentés sur un certain nombre de places et de maisons de compensation. Ceux-ci accueillent normalement une concentration d’articles régionaux.
« Cela ne se prête pas au commerce d’articles croisés », a ajouté Saroukhanov. « Il existe des contraintes de liquidité pour les particuliers, car lorsqu’ils essaient d’accéder à différentes maisons de nettoyage, certaines marges doivent être dégagées. Nous le faisons de manière beaucoup plus efficace grâce à une seule maison de nettoyage. »
Cboe déclare traiter ces problèmes de fragmentation en simplifiant le processus en un seul lieu de négociation et une seule bourse.
« Une fois que vous obtenez ces performances, cela ouvre également la porte à davantage de transactions, qu’il s’agisse de produits croisés négociant ou aidant les clients à libérer plus de liquidités avant de prendre potentiellement des positions plus importantes », a ajouté Saroukhanov.
Expansion
Les plans ambitieux de la bourse nécessiteront une taille efficace et même s’il n’est pas encore près de l’urgence, il prend des mesures pour le faire.
La croissance des produits axée sur le client est un point essentiel pour CEDX et il utilise maintenant 20 articles à travers les contrats à terme et alternatives avec des stratégies pour passer encore plus à la production à stock unique domaine des produits tout au long des 12 prochains mois. Il a également vérifié plus tôt dans la journée l’intégration de trois nouveaux commerçants Barak Capital Israel, Barak Capital Market Making B.V. et TTG Capital Limited.
La place de marché a également déménagé pour élargir son équipe tout au long de cette année. Saroukhanov, qui a signé avec CEDX plus tôt ce mois-ci de Bloomberg et Liquid Capital Group, était le troisième rendez-vous important sur le site cette année. Elina Patimova, ancienne directrice des actions et du FICC chez SGX Londres, et Taotao Xing, ancienne vice-présidente senior des ventes de dérivés sur actions chez Deutsche Borse, ont été désignées respectivement directeurs des ventes pour les dérivés de l’UE en mai et novembre.
« Les ajouts nous donnent plus de pouvoir pour atteindre les clients que nous souhaitons atteindre », a déclaré Saroukhanov. « Notre objectif est d’établir les marchés à quelque chose qui devient un plus gros gâteau. »
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