À moins de six mois de la mise en œuvre de la Phase 6 des Directives sur les marges non compensées (UMR) BCBS-IOSCO, les sociétés buy-side devraient désormais être dans les phases innovantes de leurs préparations. Les entreprises qui cessent de travailler pour répondre à leurs exigences de marge en vertu des toutes nouvelles directives s’exposent à des amendes réglementaires.
La mise en service prévue le 1er septembre, la phase 6 de l’UMR réduira la limite du montant notionnel agrégé (AANA) typique pour les entreprises concernées à 8 milliards de dollars, par rapport à la limite de 50 milliards de dollars introduite à l’étape 5. une limite inférieure impliquera qu’encore plus de participants au marché seront touchés par ces règles – entre 700 et 1 200 entreprises supplémentaires à l’échelle internationale, un nombre nettement supérieur aux 300 entreprises estimées qui étaient visées par l’étape 5.
Ce qui est crucial, c’est le fait que cette limite inférieure inclura les petites entreprises, qui ont généralement moins de ressources intermédiaires et de back-office et des niveaux d’automatisation variables. L’automatisation des systèmes de gestion des garanties sera essentielle pour permettre à toutes les entreprises de répondre aux exigences de l’UMR à venir.
Votre entreprise est-elle dans le champ d’application ?
Toutefois, au départ, toutes les entreprises doivent comprendre si elles restent dans portée. La première étape que les entreprises doivent franchir consiste à effectuer une évaluation dans le champ d’application. Certaines entreprises du côté acheteur préfèrent effectuer leur propre analyse de haut niveau de l’AANA avant la durée d’observation mandatée par leur régulateur, car cela leur offre un aperçu précoce de l’impact potentiel des directives. Une fois qu’une entreprise du côté acheteur a effectivement établi qu’elle est dans le champ d’application de l’étape 6, elle doit informer ses contreparties commerciales qu’elles sont nécessaires pour se préparer à la mise en œuvre de la politique. Cette interaction doit donner la priorité aux principales contreparties de l’entreprise, étant donné qu’il est probable que celles-ci atteindront le plus rapidement le seuil de marge initiale (IM) de 50 millions de dollars pour l’échange de garanties. L’exposition à la GI est calculée en fonction de la sensibilité à la menace des transactions dans le champ d’application – dans le cadre de cette procédure, les entreprises du côté acheteur devront convenir de la base de l’estimation de la conception standard de la GI (SIMM), ou de la grille, puis de la stratégie d’envoi leurs informations particulières pour tester la procédure.
Pour les étapes 1 à 5, la majorité des acteurs du marché dans le champ d’application ont choisi de calculer et d’IM les expositions en utilisant les options du fournisseur. Ces services offrent également des services « d’activation » qui surveillent en permanence l’exposition à la messagerie instantanée et recommandent des clients lorsque certains niveaux prédéterminés sont atteints. Bien que cette technique de calcul IM soit suggérée, des conflits de marge peuvent survenir et les contreparties doivent être préparées à ce résultat éventuel en établissant un processus d’examen et de résolution des conflits.
Automatisez la procédure de gestion de la sécurité dès maintenant
Une fois qu’il est vérifié qu’une entreprise est dans le champ d’application, il est recommandé qu’elle réfléchisse à l’automatisation de sa procédure de gestion des garanties afin d’accomplir les niveaux de performance requis pour répondre aux exigences de l’UMR Stage 6. Un système de gestion automatique de la sécurité offrira aux entreprises la capacité de calculer l’exposition directe à travers tous les accords dérivés impressionnants ; faire correspondre et convenir de l’exposition avec les contreparties ; convenir de l’éligibilité et des décotes de l’IM proposé et de la marge de variation (VM) ; et enfin, recevoir et régler IM et VM. Les processus automatisés de gestion de la sécurité peuvent également aider les acteurs du marché à surveiller et à suivre le danger de concentration qui peut survenir lorsque les limites d’une catégorie spécifique de garanties sont dépassées ou lorsqu’ils accumulent une exposition directe extrême à un fournisseur particulier.
Dans le même temps, l’automatisation peut également contribuer à la nouvelle exigence de règlement liée à l’UMR, rendant obligatoire l’utilisation de comptes distincts tiers pour sécuriser les contreparties.
Il existe deux types de comptes distincts tiers, parmi lesquels un service entièrement géré fourni par des représentants tripartites. L’autre est un service plus simple basé sur des instructions envoyées par le constituant du gage pour livrer ou mémoriser des pièces de garantie spécifiques. La véritable préoccupation avec cette exigence est que l’ouverture de l’un ou l’autre de ces types de comptes dans une banque dépositaire et la garantie que votre contrepartie dispose de tous les détails appropriés peut être un long processus. En plus de ce besoin de documentation, il existe une exigence permanente pour que les deux célébrations soient en mesure d’envoyer et d’obtenir des directives et des vérifications vers et depuis le dépositaire.
Le bon côté des choses est que le nombre important d’entreprises de la phase 6 qui pourraient avoir peu ou pas d’expérience dans l’établissement des structures de compte requises ou de la messagerie associée bénéficieraient de solutions de fournisseurs automatisées. En réalité, les solutions automatisées ont été largement adoptées par les entreprises du côté acheteur touchées par les phases 1 à 5. Les choix automatisés de calcul, d’appariement et de règlement offerts par des sociétés tierces sont tous utilisés pour les accords de marge existants où les entreprises voient des avantages en termes de rapidité, de précision et de certitude de l’achèvement du processus de marge.
Tant dans le champ d’application entreprises sont confrontées à la nécessité d’une préparation importante pour se préparer à l’application de la phase 6 de l’UMR, elle offre aux entreprises concernées l’opportunité d’augmenter l’automatisation et d’introduire les meilleures pratiques dans leurs procédures de gestion de la sécurité. Ces améliorations contribueront non seulement à améliorer l’efficacité opérationnelle et à aider les entreprises à se conformer aux réglementations requises, mais conduiront également à une utilisation plus efficace des garanties, améliorant ainsi leurs capacités globales de gestion du capital et des liquidités.
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